行為金融學(xué)視角下的新股發(fā)行定價機制改革.pdf

1、本文研究了中國新股發(fā)行制度中定價機制改革問題。從市場運行機制的角度考慮，證券市場是通過市場的定價功能實現(xiàn)資金的有效配置的。其中，投資者在市場對信息的反應(yīng)中起著決定性的作用。主流金融學(xué)涉及的有效市場假說所描述的一系列特征是在“理性人”的公理性假設(shè)下，依據(jù)嚴密的邏輯推導(dǎo)得出的?！袄硇匀恕睂π畔⒌姆从程卣骷靶袨榉绞?，決定了現(xiàn)實證券市場與理論上的完全有效市場必然存在著偏差。尤其在我國股票市場這樣一個散戶占多數(shù)的新興金融市場中，投資者的非理性與市

2、場制度的不完善相互作用，致使股票發(fā)行一級市場長期表現(xiàn)出一系列偏離有效市場的“異?，F(xiàn)象”。文章從行為金融學(xué)分析的視角出發(fā)，利用行為金融學(xué)相關(guān)的研究方法及理論，挖掘?qū)е挛覈善笔袌鐾顿Y者的心理及行為偏差的深層原因。在分析投資者非理性特征影響其決策行為的具體機制的基礎(chǔ)上，針對目前證券行業(yè)所關(guān)注的新股上市常被爆炒，中小投資者跟風(fēng)被套現(xiàn)象，結(jié)合我國證券市場發(fā)展現(xiàn)狀，放眼未來資本市場的發(fā)展，通過分析比較各種主流發(fā)行方式，在用兩市相關(guān)股票發(fā)行上市收益