不確定條件下房地產(chǎn)企業(yè)最優(yōu)投資規(guī)模研究.pdf

1、21世紀全球經(jīng)濟結構的大調(diào)整，中國工業(yè)化、城市化的進程加快，為我國房地產(chǎn)業(yè)的發(fā)展提供了新的機遇。但自2008年后，特別是在金融風暴的影響下，全國房地產(chǎn)市場普遍出現(xiàn)了不景氣現(xiàn)象，房價不同程度下降，房地產(chǎn)商利潤減小。因此，對于房地產(chǎn)商來講，在經(jīng)濟不景氣的大環(huán)境下，如何降低房地產(chǎn)的開發(fā)成本，最大限度地發(fā)揮投資效益，如何確定投資的最優(yōu)規(guī)模，以最經(jīng)濟的投入實現(xiàn)最大的投資收益，成為發(fā)展商的當務之急。 房地產(chǎn)作為國民經(jīng)濟的支柱產(chǎn)業(yè)，產(chǎn)業(yè)關聯(lián)度

2、大、上下聯(lián)動作用強，在推動國民經(jīng)濟發(fā)展中有著不可替代的作用。作為實物投資形式的房地產(chǎn)投資，投資過程中存在通貨膨脹、市場供求、變現(xiàn)、利率、政治等系統(tǒng)性風險與經(jīng)營管理、企業(yè)財務狀況、企業(yè)信用、預決策等非系統(tǒng)性風險，充滿了不確定性，加上開發(fā)商對未來具有的選擇權，因而可用實物期權理論來對房地產(chǎn)開發(fā)項目進行分析。 本文在研究過程中引入實物期權理論，將其與房地產(chǎn)投資相結合，利用B-S期權定價公式對開發(fā)項目的價值做出準確估計，為開發(fā)商做出投資

3、決策提供依據(jù)。在開發(fā)商對開發(fā)項目做出投資決策的情況下，再對影響項目投資的相關參數(shù)進行準確估計與分析，利用數(shù)學期望求解方法準確估計項目現(xiàn)金流區(qū)間，根據(jù)目前已有的價格指數(shù)用數(shù)值方法正確求解項目價值波動率，用風險度對項目風險進行準確衡量，從而極大的降低了項目開發(fā)風險，提高了開發(fā)決策的可靠度。 最后，在對影響項目投資的相關參數(shù)進行準確估計與分析的基礎上，采用數(shù)據(jù)模擬方法，利用Excel中的RAND函數(shù)，通過對房地產(chǎn)企業(yè)分期開發(fā)時現(xiàn)金流估