我國上市公司資本結構與公司業(yè)績相關性研究——基于制造業(yè)與流通業(yè)上市公司的分析.pdf

1、資本結構與企業(yè)的稅收，財務狀況和代理成本直接相關，它不僅影響企業(yè)的資本成本和企業(yè)總價值，而且也影響企業(yè)的治理結構以及經理行為，進而影響一個國家或地區(qū)的總體經濟增長和穩(wěn)定。上市公司作為眾多企業(yè)中的優(yōu)質代表，優(yōu)化其資本結構直接關系到提升上市公司素質和投資價值，增強投資者信心以及有效促進資本市場的健康發(fā)展。 上市公司資本結構與公司業(yè)績之間的相關關系問題，國內外學者曾經進行了大量的研究。研究的結果出現了兩種截然不同的結論：一種結論認為資

2、本結構與公司業(yè)績之間呈現出正相關的關系，即資產負債率越高，公司業(yè)績越好：資產負債率越低，公司業(yè)績越差。另一種觀點則認為資本結構與公司業(yè)績之間存在負相關的關系，即資產負債率越高，公司業(yè)績越差：資產負債率越低，公司業(yè)績越好。這兩種截然不同的研究結論給人們帶來了困惑，也就值得我們再次不斷的深入探討。 本文針對上述觀點，在前人對上市公司進行整體分析實證的基礎上，利用我國上市公司的資料，對資本結構與公司業(yè)績的關系在分行業(yè)實證研究和描述性分

3、析后，進行了行業(yè)內分組研究的嘗試，其結論是：1、分析方法不同引起描述性分析與回歸分析結論的不一致。2、線性回歸分析表明，制造業(yè)總體樣本企業(yè)資本結構與業(yè)績沒有表現出顯著的相關關系，但對其根據平均資產負債率分組后分析，高于平均值樣本組呈現出較好的正相關性，而低于平均值的則關系不明顯。3、對流通業(yè)實證結果的數據分析表明，資本結構與業(yè)績沒有顯著相關性，但其行業(yè)內低于資本負債率均值的樣本企業(yè)呈現出明顯的正相關關系，而高于均值的則沒有明顯的相關性。