融資融券對(duì)A股市場(chǎng)股價(jià)波動(dòng)的影響研究.pdf

1、伴隨著中國(guó)的融資融券交易的快速發(fā)展，兩融交易快速擴(kuò)張、標(biāo)的證券數(shù)量不斷增多，兩融交易在中國(guó)證券市場(chǎng)中的地位越來(lái)越重要。然而相較于西方發(fā)達(dá)證券市場(chǎng)的兩融交易，中國(guó)的兩融交易呈現(xiàn)起步晚、市場(chǎng)比重小、融資交易和融券交易發(fā)展不平衡等問(wèn)題。重要性與問(wèn)題并存的融資融券交易越來(lái)越引起理論界和實(shí)務(wù)界的關(guān)注。就目前的研究現(xiàn)狀來(lái)看，學(xué)者們并沒(méi)有統(tǒng)一的觀點(diǎn)，爭(zhēng)論不絕于耳。因此，本文通過(guò)研究?jī)扇诮灰讓?duì)股價(jià)波動(dòng)性的影響，探討兩融交易的真實(shí)作用。
　　本文首

2、先介紹了融資融券的發(fā)展背景以及中國(guó)融資融券業(yè)務(wù)的開(kāi)展情況，通過(guò)對(duì)國(guó)內(nèi)外相關(guān)文獻(xiàn)的梳理，歸納出融資融券影響股價(jià)波動(dòng)的三種情況。其次，本文從融資交易、融券交易以及二者綜合的角度分析了兩融交易影響股價(jià)波動(dòng)的理論機(jī)制。再次，本文從融資交易和融券交易兩個(gè)角度，按照全樣本以及劃分市態(tài)的不同樣本情況，分別構(gòu)建了VAR模型、ECM模型以及ARDL模型實(shí)證檢驗(yàn)融資融券對(duì)A股市場(chǎng)股價(jià)波動(dòng)的影響。最后，基于理論分析和實(shí)證研究結(jié)果，得出中國(guó)融資融券未來(lái)發(fā)展的啟