幾種特殊類(lèi)型的可轉(zhuǎn)換債券定價(jià)研究.pdf

1、可轉(zhuǎn)換債券（簡(jiǎn)稱(chēng)可轉(zhuǎn)債）是一種新型的金融衍生工具，它融債券和股票的優(yōu)點(diǎn)于一體。我國(guó)自1992年首次試點(diǎn)（寶安轉(zhuǎn)債）以來(lái)，可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)取得了長(zhǎng)足的進(jìn)步，日益成為我國(guó)資本市場(chǎng)的重要組成部分，其定價(jià)研究也成了近年來(lái)國(guó)內(nèi)外學(xué)者關(guān)注的熱點(diǎn)。本文嘗試在傳統(tǒng)B-S公式的基礎(chǔ)上，分別給出在重置條款下和跳擴(kuò)散情形下的可轉(zhuǎn)債定價(jià)模型，并且利用鞅定價(jià)的方法討論了存在企業(yè)違約風(fēng)險(xiǎn)下的可回售可轉(zhuǎn)債定價(jià)問(wèn)題。
　　 可轉(zhuǎn)換債券以其獨(dú)特融資模式逐漸成為西方發(fā)達(dá)

2、國(guó)家和中國(guó)證券市場(chǎng)不可或缺的重要組成部分，它的獨(dú)特魅力逐步被更多投資者認(rèn)同，可轉(zhuǎn)債的行情也普遍看漲。這不僅開(kāi)拓了我國(guó)企業(yè)的融資渠道，而且對(duì)于繁榮和促進(jìn)我國(guó)證券市場(chǎng)發(fā)展具有十分重要的意義，因此對(duì)可轉(zhuǎn)換債券的估值將更加重要。
　　 本文從國(guó)內(nèi)外可轉(zhuǎn)債定價(jià)模型的發(fā)展演進(jìn)入手，分析各模型的特點(diǎn)與不足，然后針對(duì)可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)與條款設(shè)計(jì)的特殊性，對(duì)可轉(zhuǎn)換債券的估值模型進(jìn)行分析。首先在第一章中介紹了可轉(zhuǎn)換債券的發(fā)展和現(xiàn)狀以及本文所要解決的問(wèn)題。在

3、第二章中介紹了本文模型所要用到的基本預(yù)備知識(shí)。在第三章中，假設(shè)轉(zhuǎn)債持有者在到期日施行轉(zhuǎn)股權(quán)力，在股價(jià)運(yùn)動(dòng)過(guò)程遵循布朗運(yùn)動(dòng)的情況下，利用△-對(duì)沖原理給出了重置條款下可轉(zhuǎn)換債券的估值模型，然后利用重置期權(quán)的求解的方法對(duì)所得方程進(jìn)行求解，最后對(duì)得到的結(jié)果進(jìn)行了相關(guān)分析討論。為了反映股市變化的不連續(xù)性，本文第四章給出了跳擴(kuò)散模型下可轉(zhuǎn)債的定價(jià)研究，其中本文考慮了兩種標(biāo)的資產(chǎn)的雙幣種期權(quán)，將可轉(zhuǎn)債價(jià)值的變化不僅受股價(jià)變化影響，而且受匯率的影響，然