財(cái)政分權(quán)對(duì)我國(guó)城市住宅價(jià)格的影響研究.pdf

1、房?jī)r(jià)問(wèn)題已經(jīng)成為當(dāng)下重大的民生問(wèn)題和社會(huì)問(wèn)題。作為家庭重要的資產(chǎn)配置方式，房?jī)r(jià)波動(dòng)會(huì)顯著影響居民消費(fèi)或投資的方向。同時(shí)，房?jī)r(jià)波動(dòng)還會(huì)影響到居民財(cái)富總量在不同群體中的轉(zhuǎn)移，從而可能會(huì)拉大貧富差距以及引發(fā)社會(huì)分配不公。在房?jī)r(jià)波動(dòng)日趨復(fù)雜化以及房?jī)r(jià)分化特征日趨加劇的現(xiàn)實(shí)背景下，迫切需要我們對(duì)城市房?jī)r(jià)的運(yùn)行機(jī)制進(jìn)行全面而深入的透析。
　　作為一種重要的資源配置與宏觀調(diào)控手段，財(cái)政管理體制及其變革必然會(huì)對(duì)我國(guó)住宅價(jià)格的運(yùn)行機(jī)制產(chǎn)生顯著影響。

2、然而，目前國(guó)內(nèi)學(xué)術(shù)界對(duì)于二者之間的內(nèi)在關(guān)系尚缺乏系統(tǒng)研究。鑒于此，本文以我國(guó)財(cái)政分權(quán)體制改革實(shí)踐為背景，沿著理論探究—實(shí)證檢驗(yàn)—政策設(shè)計(jì)的研究模式，嘗試探索財(cái)政分權(quán)對(duì)城市住宅價(jià)格及其波動(dòng)的影響及作用機(jī)理。在理論分析中，結(jié)合財(cái)政分權(quán)、土地財(cái)政、公共品供給以及住宅價(jià)格形成機(jī)理等相關(guān)理論，提出了財(cái)政分權(quán)—地方政府行為—住宅價(jià)格的分析框架，進(jìn)而從理論層面探索了財(cái)政分權(quán)對(duì)住宅價(jià)格的作用機(jī)理，并據(jù)此提出了相關(guān)研究假說(shuō)；通過(guò)引入財(cái)政分權(quán)與其他宏觀經(jīng)濟(jì)

3、變量等外生沖擊，構(gòu)建了住宅價(jià)格波動(dòng)空間差異模型以及住宅價(jià)格投機(jī)泡沫測(cè)度模型。在實(shí)證分析中，以國(guó)家統(tǒng)計(jì)局重點(diǎn)監(jiān)控的69個(gè)大中城市為研究對(duì)象，綜合運(yùn)用多種計(jì)量模型考察了財(cái)政分權(quán)對(duì)城市住宅價(jià)格及其波動(dòng)產(chǎn)生的實(shí)際影響，并進(jìn)而對(duì)所構(gòu)建的理論框架進(jìn)行了修正和完善。最后，結(jié)合相關(guān)研究結(jié)論，提出可行性政策建議。主要研究?jī)?nèi)容與結(jié)論如下：
　　1.結(jié)合中國(guó)財(cái)政分權(quán)體制改革實(shí)踐，研究了財(cái)政分權(quán)對(duì)城市住宅價(jià)格影響的總效應(yīng)。
　　理論分析表明，在財(cái)政

4、分權(quán)體制沖擊下，縱向與橫向激勵(lì)失衡迫使地方政府的行為取向發(fā)生了較大改變，進(jìn)而通過(guò)多條路徑對(duì)住宅價(jià)格產(chǎn)生了差異化影響。由此，財(cái)政分權(quán)對(duì)住宅價(jià)格影響的總效應(yīng)取決于多種力量疊加的結(jié)果。基于FE模型的估計(jì)結(jié)果表明，財(cái)政分權(quán)對(duì)城市住宅價(jià)格具有正向溢出效應(yīng)，且模型估計(jì)結(jié)果具有較高的穩(wěn)健性；同時(shí)，基于面板分位數(shù)模型的估計(jì)結(jié)果表明，財(cái)政分權(quán)對(duì)城市住宅價(jià)格的影響具有空間分異性。具體而言，住宅價(jià)格越低的城市，財(cái)政分權(quán)對(duì)住宅價(jià)格的推動(dòng)作用越大；并且，財(cái)政分權(quán)

5、對(duì)不同區(qū)域住宅價(jià)格的影響存在顯著差別，東部區(qū)域的作用效果明顯較大。
　　2.探究了財(cái)政分權(quán)對(duì)城市住宅價(jià)格的作用機(jī)制之一，即通過(guò)催生地方政府對(duì)土地財(cái)政的依賴，進(jìn)而對(duì)住宅價(jià)格產(chǎn)生影響。
　　通過(guò)將財(cái)政分權(quán)、土地財(cái)政以及住宅價(jià)格納入同一分析框架，從理論上分析了三者之間的相互作用機(jī)制。發(fā)現(xiàn)在財(cái)政分權(quán)沖擊下，地方政府面臨的財(cái)政不平衡壓力引發(fā)了其對(duì)土地財(cái)政的追逐，并最終影響到住宅價(jià)格。據(jù)此凝練出財(cái)政分權(quán)—土地財(cái)政—住宅價(jià)格的傳導(dǎo)邏輯模式

6、。在此基礎(chǔ)上，利用中介效應(yīng)檢驗(yàn)法以及面板門檻模型進(jìn)行了實(shí)證檢驗(yàn)。結(jié)果表明，財(cái)政分權(quán)對(duì)土地財(cái)政具有正向影響，土地財(cái)政推高了城市住宅價(jià)格，且土地財(cái)政是聯(lián)結(jié)財(cái)政分權(quán)與城市住宅價(jià)格的中介變量；當(dāng)財(cái)政分權(quán)度跨越特定閾值時(shí)，土地財(cái)政對(duì)城市住宅價(jià)格的促進(jìn)效應(yīng)顯著增強(qiáng)。這意味著土地財(cái)政推高住宅價(jià)格只是問(wèn)題的表象，財(cái)政分權(quán)沖擊才是引發(fā)此問(wèn)題的內(nèi)在動(dòng)因。
　　3.探究了財(cái)政分權(quán)對(duì)城市住宅價(jià)格的作用機(jī)制之二，即通過(guò)引發(fā)地方政府對(duì)不同類型公共品供給的差異

7、化偏好，進(jìn)而對(duì)住宅價(jià)格產(chǎn)生影響。
　　通過(guò)將財(cái)政分權(quán)、公共品供給以及住宅價(jià)格納入同一分析框架，從理論上分析了三者之間的相互作用機(jī)制。發(fā)現(xiàn)在財(cái)政分權(quán)沖擊下，橫向競(jìng)爭(zhēng)扭曲致使地方政府對(duì)公共品的供給產(chǎn)生錯(cuò)位，并最終影響到住宅價(jià)格。據(jù)此凝練出財(cái)政分權(quán)—公共品供給—住宅價(jià)格的傳導(dǎo)邏輯模式。在此基礎(chǔ)上，利用中介效應(yīng)檢驗(yàn)法以及面板門檻模型進(jìn)行了實(shí)證檢驗(yàn)。結(jié)果表明，財(cái)政分權(quán)對(duì)交通基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)以及醫(yī)療衛(wèi)生供給具有正向影響，而對(duì)公共教育供給具有負(fù)向影

8、響，上述三種公共品均對(duì)城市住宅價(jià)格具有正向影響，且公共品供給是聯(lián)結(jié)財(cái)政分權(quán)與城市住宅價(jià)格的中介變量；當(dāng)財(cái)政分權(quán)度跨越特定閾值時(shí)，交通基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、醫(yī)療衛(wèi)生供給對(duì)城市住宅價(jià)格的促進(jìn)效應(yīng)顯著增強(qiáng)，但卻弱化了公共教育供給的作用效果。由此，財(cái)政分權(quán)沖擊下公共品配置失衡也是促成城市住宅價(jià)格分化的重要因素。
　　4.通過(guò)構(gòu)建住宅價(jià)格波動(dòng)空間差異模型以及泡沫測(cè)度模型，考察了財(cái)政分權(quán)與其他宏觀經(jīng)濟(jì)變量對(duì)城市住宅價(jià)格波動(dòng)的影響，并進(jìn)而探究了城市住宅

9、價(jià)格泡沫的存在性及其程度。
　　依據(jù)房?jī)r(jià)波動(dòng)理論，通過(guò)引入財(cái)政分權(quán)、居民收入、利率等外生沖擊，構(gòu)建了房?jī)r(jià)波動(dòng)空間差異模型。進(jìn)一步地，通過(guò)對(duì)房?jī)r(jià)波動(dòng)部分進(jìn)行分解，從中剝離出投機(jī)泡沫成分，進(jìn)而構(gòu)建了房?jī)r(jià)投機(jī)泡沫測(cè)度模型。在此基礎(chǔ)上，借助動(dòng)態(tài)面板模型考察了69個(gè)大中城市住宅價(jià)格波動(dòng)以及住宅價(jià)格泡沫的動(dòng)態(tài)特征。結(jié)果表明，城市住宅價(jià)格波動(dòng)具有路徑依賴性以及均值回復(fù)特征；財(cái)政分權(quán)變動(dòng)、利率變動(dòng)分別對(duì)均值回復(fù)速度具有負(fù)向、正向影響，且居民收入變

10、動(dòng)對(duì)自相關(guān)性具有正向影響，住宅價(jià)格波動(dòng)因而呈現(xiàn)出城市異質(zhì)性特征；總體而言，動(dòng)態(tài)參數(shù)落在了震蕩收斂區(qū)域，表明城市住宅價(jià)格波動(dòng)尚處于可控范圍之內(nèi)；中國(guó)不存在全局性的住宅價(jià)格泡沫，但局部性泡沫現(xiàn)象時(shí)有發(fā)生，且這種現(xiàn)象具有區(qū)域差異性。
　　綜上，財(cái)政分權(quán)是促成城市住宅價(jià)格上漲及其分化的重要體制性因素。因此，要實(shí)現(xiàn)房?jī)r(jià)調(diào)控的預(yù)期目標(biāo)，除繼續(xù)實(shí)施住房市場(chǎng)調(diào)控政策外，還必須有相應(yīng)的財(cái)政體制改革與之配套，且改革的著力點(diǎn)應(yīng)放在矯正財(cái)政激勵(lì)扭曲、橫向