零售行業(yè)上市公司年報(bào)“管理層討論與分析”有用性研究.pdf

1、管理層討論與分析(Management’s Discussion and Analysis，簡(jiǎn)稱(chēng)MD&A)是上市公司在定期財(cái)務(wù)報(bào)告中披露的一種文字信息。其通過(guò)對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表中相關(guān)的數(shù)據(jù)進(jìn)行文字解析，目的是向投資者及其他利益相關(guān)者提示上市公司經(jīng)營(yíng)中可能存在的風(fēng)險(xiǎn)和不確定性。MD&A主要披露的內(nèi)容是上市公司管理層分析和評(píng)價(jià)公司在報(bào)告期內(nèi)的經(jīng)營(yíng)情況，以及預(yù)測(cè)和判斷公司下一年度的情況。我國(guó)已經(jīng)規(guī)定上市公司在年度報(bào)告和中期報(bào)告中要求MD&A內(nèi)容作為單

2、獨(dú)章節(jié)披露，由此可見(jiàn)MD&A的披露信息具有至關(guān)重要的作用。研究MD&A是否具有有用性，直接體現(xiàn)在MD&A披露信息對(duì)投資者的決策是否有價(jià)值。目前我國(guó)對(duì)MD&A有用性的全面和深入的研究還存在不足，特別是缺少?gòu)姆中袠I(yè)的角度來(lái)研究MD&A信息披露的有用性，所以本文對(duì)此進(jìn)行分析和探討具有實(shí)踐意義。本文以批發(fā)與零售貿(mào)易行業(yè)的上市公司2007-2009年度報(bào)告中的MD&A為研究對(duì)象，選取MD&A信息披露的成本控制、費(fèi)用支出、經(jīng)營(yíng)規(guī)模、重大事件、產(chǎn)品價(jià)

3、格、產(chǎn)品銷(xiāo)量、無(wú)形資產(chǎn)、市場(chǎng)預(yù)測(cè)、盈余預(yù)測(cè)和風(fēng)險(xiǎn)對(duì)策作為研究變量，首先采用多元回歸分析，分別研究MD&A與上市公司未來(lái)營(yíng)業(yè)收入、未來(lái)經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量的關(guān)系。然后采用事件分析法來(lái)研究股票市場(chǎng)是否對(duì)MD&A信息披露存在反應(yīng)。通過(guò)理論研究和實(shí)證研究，結(jié)果發(fā)現(xiàn)我國(guó)批發(fā)與零售貿(mào)易行業(yè)的上市公司MD&A信息披露內(nèi)容，總體上對(duì)預(yù)測(cè)公司未來(lái)營(yíng)業(yè)收入、經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量有顯著的增量解釋能力，而且股票市場(chǎng)對(duì)MD&A信息披露在一段時(shí)間內(nèi)也做出了一定的反應(yīng)。但是，研