管理層薪酬、股權(quán)激勵(lì)與上市公司盈余管理研究.pdf

1、隨著我國(guó)證券市場(chǎng)的發(fā)展，上市公司的盈余管理問題越來越受到債權(quán)人、股東、證券監(jiān)管部門及其他利益相關(guān)者的關(guān)注。本文首先對(duì)國(guó)內(nèi)外相關(guān)研究文獻(xiàn)進(jìn)行回顧，而后簡(jiǎn)要分析目前我國(guó)上市公司的管理層薪酬和股權(quán)激勵(lì)現(xiàn)狀，并對(duì)盈余管理的相關(guān)理論進(jìn)行梳理，對(duì)我國(guó)上市公司的盈余管理程度進(jìn)行分析，在此基礎(chǔ)之上，本文對(duì)我國(guó)上市公司基于管理層薪酬和股權(quán)激勵(lì)動(dòng)機(jī)而進(jìn)行的盈余管理行為進(jìn)行了實(shí)證研究。 本文選取2003-2005年滬、深兩市的全部上市公司為研究對(duì)象，

2、剔除ST、<'*>ST、新上市及數(shù)據(jù)不全的公司后，共得到2199家公司作為樣本。研究方法上，本文在對(duì)現(xiàn)有盈余管理測(cè)度模型進(jìn)行評(píng)價(jià)的基礎(chǔ)上，選取修正的橫截面Jones模型計(jì)算可操控性應(yīng)計(jì)利潤(rùn)，以此衡量上市公司的盈余管理程度。然后進(jìn)一步使用T檢驗(yàn)、person相關(guān)性分析和多元線性回歸等方法，對(duì)管理層薪酬、股權(quán)激勵(lì)和上市公司盈余管理之間的相關(guān)關(guān)系進(jìn)行實(shí)證研究。 本文通過實(shí)證研究發(fā)現(xiàn)：(1)由于我國(guó)上市公司盈余管理程度與管理層薪酬水平之

3、間不存在高度相關(guān)關(guān)系，管理層出于自利目的，為提高其薪酬水平而進(jìn)行盈余管理的動(dòng)機(jī)不顯著；(2)我國(guó)上市公司的股權(quán)激勵(lì)制度刺激了管理層的盈余管理行為，管理層股權(quán)激勵(lì)程度與盈余管理之間呈顯著正相關(guān)關(guān)系，管理層持股比例越高，上市公司盈余管理程度就越高。 同時(shí)，本文還研究發(fā)現(xiàn)：公司規(guī)模與盈余管理程度之間呈顯著正相關(guān)關(guān)系，規(guī)模越大，上市公司盈余管理程度越高；資產(chǎn)負(fù)債率與盈余管理程度之間呈顯著負(fù)相關(guān)關(guān)系，隨著資產(chǎn)負(fù)債率的提高，盈余管理程度減小