管理層薪酬、股權激勵與上市公司盈余管理研究.pdf

1、隨著我國證券市場的發(fā)展，上市公司的盈余管理問題越來越受到債權人、股東、證券監(jiān)管部門及其他利益相關者的關注。本文首先對國內外相關研究文獻進行回顧，而后簡要分析目前我國上市公司的管理層薪酬和股權激勵現(xiàn)狀，并對盈余管理的相關理論進行梳理，對我國上市公司的盈余管理程度進行分析，在此基礎之上，本文對我國上市公司基于管理層薪酬和股權激勵動機而進行的盈余管理行為進行了實證研究。 本文選取2003-2005年滬、深兩市的全部上市公司為研究對象，

2、剔除ST、<'*>ST、新上市及數(shù)據(jù)不全的公司后，共得到2199家公司作為樣本。研究方法上，本文在對現(xiàn)有盈余管理測度模型進行評價的基礎上，選取修正的橫截面Jones模型計算可操控性應計利潤，以此衡量上市公司的盈余管理程度。然后進一步使用T檢驗、person相關性分析和多元線性回歸等方法，對管理層薪酬、股權激勵和上市公司盈余管理之間的相關關系進行實證研究。 本文通過實證研究發(fā)現(xiàn)：(1)由于我國上市公司盈余管理程度與管理層薪酬水平之

3、間不存在高度相關關系，管理層出于自利目的，為提高其薪酬水平而進行盈余管理的動機不顯著；(2)我國上市公司的股權激勵制度刺激了管理層的盈余管理行為，管理層股權激勵程度與盈余管理之間呈顯著正相關關系，管理層持股比例越高，上市公司盈余管理程度就越高。 同時，本文還研究發(fā)現(xiàn)：公司規(guī)模與盈余管理程度之間呈顯著正相關關系，規(guī)模越大，上市公司盈余管理程度越高；資產負債率與盈余管理程度之間呈顯著負相關關系，隨著資產負債率的提高，盈余管理程度減小