創(chuàng)業(yè)板上市公司年報可讀性影響因素的研究——對管理層討論與分析內(nèi)容的考察.pdf

1、財務(wù)報告是反映公司財務(wù)狀況和經(jīng)營成果的書面文件，是投資者和企業(yè)之間的重要溝通渠道。投資者根據(jù)年報所披露的內(nèi)容進行分析，在此基礎(chǔ)上做出投資決策?？梢哉f上市公司年度報告信息披露的質(zhì)量直接關(guān)系到整個資本市場的運行效率。而可讀性是高質(zhì)量信息披露的前提，因為信息只有被閱讀者所理解才能發(fā)揮信息本身應(yīng)有的價值，所以財務(wù)報告的可讀性值得我們?nèi)ブ匾暡⑦M行研究。在財務(wù)報告的所有非財務(wù)語言信息中，管理層討論與分析部分（Management Discussio

2、n and Analysis，簡稱MD&A）是從上市公司管理層的視角以非專業(yè)的語言對公司經(jīng)營期內(nèi)的經(jīng)營情況進行分析，并對企業(yè)的未來和風(fēng)險進行評估，受到了普通中小投資者的廣泛關(guān)注。這一部分的可讀性更應(yīng)得到重視。
　　本研究選取創(chuàng)業(yè)板上市公司2015年的年度報告作為研究樣本，截取年報中MD&A部分，以該部分的平均句長和會計術(shù)語密度（每萬字）作為衡量可讀性的指標，在理論的基礎(chǔ)上提出了相關(guān)假設(shè)并構(gòu)建了研究可讀性與創(chuàng)業(yè)板上市公司的公司業(yè)績、

3、公司成長性和公司規(guī)模之間關(guān)系的實證模型。并結(jié)合具體的樣本數(shù)據(jù)對實證模型進行了分析，得出了實證模型的分析結(jié)果。
　　實證結(jié)果顯示：公司業(yè)績對創(chuàng)業(yè)板上市公司年報MD&A部分的可讀性有顯著影響。而公司的成長性與公司的規(guī)模對MD&A部分的可讀性沒有顯著影響，這可能是由于創(chuàng)業(yè)板上市公司自身的特殊性。創(chuàng)業(yè)板公司大都屬于創(chuàng)新型或者高成長型企業(yè)，普遍具有較強的成長能力，但在規(guī)模上卻并不突出。為了符合公司自身的創(chuàng)新性和高成長性，公司年報在其非財務(wù)語

4、言信息部分普遍需要更長的語句、更多的專業(yè)術(shù)語來進行描述，使得公司成長性的差異在年報可讀性上的影響并不是特別突出；同時公司需要更多資金和精力進行技術(shù)和業(yè)務(wù)上的開發(fā)來增強公司的競爭力，使得公司規(guī)模的差異在年報編寫投入上的影響也不是特別突出。所以，公司的成長性與公司的規(guī)模對MD&A部分可讀性的影響并不顯著。
　　最后，本研究對實證研究的結(jié)果進行了分析，并從年報本身、公司自身以及政府監(jiān)督三個方面提出相應(yīng)的對策與建議，對未來的研究進行了展望