技術(shù)軌道、企業(yè)資源對(duì)創(chuàng)業(yè)板企業(yè)創(chuàng)業(yè)導(dǎo)向并購(gòu)的影響.pdf

1、中國(guó)的創(chuàng)業(yè)板于2009年10月開市，主要針對(duì)具有高成長(zhǎng)性、高技術(shù)性的中小型創(chuàng)業(yè)企業(yè)，這些企業(yè)具有創(chuàng)新性、高成長(zhǎng)性、聚焦新興產(chǎn)業(yè)等的特征，企業(yè)的成長(zhǎng)一開始便被賦予較高的期望。根據(jù)深交所發(fā)布的《深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板股票上市規(guī)則》，連續(xù)兩年虧損的創(chuàng)業(yè)板公司將面臨退市風(fēng)險(xiǎn)。在這樣的背景下，創(chuàng)業(yè)板企業(yè)不得不積極尋求有效的成長(zhǎng)路徑以在復(fù)雜多變的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境中保持或提升市場(chǎng)地位。在復(fù)雜多變的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境下，為了彌補(bǔ)企業(yè)內(nèi)部創(chuàng)新的局限，大多數(shù)創(chuàng)業(yè)板企業(yè)采用了并

2、購(gòu)?fù)庋影l(fā)展戰(zhàn)略。不同于主板企業(yè)，創(chuàng)業(yè)板企業(yè)并購(gòu)動(dòng)機(jī)并不是僅僅為了追求財(cái)務(wù)收益，更多的是出于長(zhǎng)期戰(zhàn)略的考慮，與創(chuàng)業(yè)導(dǎo)向密切相關(guān)，通過(guò)并購(gòu)獲取進(jìn)入新市場(chǎng)、新產(chǎn)品、新技術(shù)等的機(jī)會(huì)窗口。
　　基于創(chuàng)業(yè)導(dǎo)向的并購(gòu)有利于提升企業(yè)績(jī)效，促進(jìn)創(chuàng)業(yè)企業(yè)的快速成長(zhǎng)。相較于外部制度環(huán)境，企業(yè)內(nèi)部資源作為企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的基礎(chǔ)，決定了企業(yè)戰(zhàn)略的實(shí)質(zhì)內(nèi)容，對(duì)企業(yè)并購(gòu)決策有著更為重要的影響。同時(shí)，高技術(shù)企業(yè)的發(fā)展往往遵循著特定的技術(shù)軌跡，作為高新技術(shù)企業(yè)集群的創(chuàng)

3、業(yè)板企業(yè)的發(fā)展與技術(shù)軌道密切相關(guān)，企業(yè)的戰(zhàn)略選擇在一定程度上還會(huì)受技術(shù)軌道的制約。在已有研究的基礎(chǔ)上，該文結(jié)合技術(shù)軌道和資源基礎(chǔ)理論，將企業(yè)資源分為有形和無(wú)形資產(chǎn)，首先根據(jù)技術(shù)軌道基本原理識(shí)別樣本企業(yè)所處技術(shù)軌道，然后從企業(yè)探索性并購(gòu)視角出發(fā)，界定創(chuàng)業(yè)導(dǎo)向并購(gòu)行為，并以2009-2011年創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)于2010-2014年發(fā)生的并購(gòu)行為為樣本，運(yùn)用SPSS19.0進(jìn)行統(tǒng)計(jì)性分析和實(shí)證回歸分析，分別研究了技術(shù)軌道、企業(yè)資源對(duì)創(chuàng)業(yè)板創(chuàng)業(yè)導(dǎo)

4、向并購(gòu)的影響以及不同行業(yè)技術(shù)軌道下企業(yè)資源對(duì)創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)創(chuàng)業(yè)導(dǎo)向并購(gòu)的影響。實(shí)證結(jié)果表明：不同行業(yè)技術(shù)軌道企業(yè)的創(chuàng)業(yè)導(dǎo)向活躍程度存在顯著差異，信息密集型和專業(yè)化供應(yīng)商企業(yè)創(chuàng)業(yè)導(dǎo)向活躍程度顯著高于供應(yīng)商主導(dǎo)型、規(guī)模密集型和基于科學(xué)的企業(yè)；企業(yè)有形資產(chǎn)與企業(yè)創(chuàng)業(yè)導(dǎo)向程度負(fù)相關(guān)，無(wú)形資產(chǎn)有利于企業(yè)做出創(chuàng)業(yè)導(dǎo)向戰(zhàn)略決策，并且企業(yè)資源對(duì)創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)創(chuàng)業(yè)導(dǎo)向并購(gòu)的影響受技術(shù)軌道的制約，企業(yè)有形資產(chǎn)與規(guī)模密集型企業(yè)創(chuàng)業(yè)導(dǎo)向負(fù)相關(guān)，企業(yè)無(wú)形資產(chǎn)與規(guī)