產權性質、信息質量與公司債券價格.pdf

1、公司債券作為資本市場中基本的融資工具，能夠優(yōu)化發(fā)債企業(yè)的資本結構，緩解銀行債務負擔，降低整個金融市場風險，對于國家資本市場完整體系的建立，金融改革的順利推行具有重要意義。其中，公司債券的價格合理性是一個重要命題。一般而言，一級市場公司債券價格采用詢價方式，其價格是否合理對公司債券融資成本和市場表現具有較大的影響作用。同樣，公司債券二級市場的價格合理性也會影響整個債券市場的運行效率，繼而影響整個資本市場的資源配置。
　　資本市場運行

2、過程中，最不可忽視的一個因素就是信息，信息質量的高低對整個資本市場具有重大意義。以往研究顯示，盡管我國出臺了各種信息披露的強制要求，深圳證券交易所也建立了信息披露評價體系，但是我國上市公司信息質量問題仍然比較嚴重，信息不對稱問題突出，以至于公司債券誤定價現象比較普遍，市場資源配置作用受到影響。
　　由于歷史原因，我國上市企業(yè)呈現出較為明顯的特征，大量國有控股企業(yè)和民營企業(yè)共存?，F階段，我國經濟金融市場正處于轉型期，且資本市場的發(fā)展

3、歷史較短，在特殊的政治制度背景之下，必然要考慮制度因素對債券價格以及對信息質量和債券價格兩者關系的影響。
　　本文以我國滬深兩地2007-2013年發(fā)行公司債的上市公司為研究樣本，選取了2007年-2014年的產權性質、信息質量及債券價格數據，采用多元回歸分析法，對信息質量相關特征因素對我國公司債券價格的影響、產權性質特征對公司債券價格的影響以及產權性質對信息質量與公司債券價格相關關系的影響進行了實證研究。
　　本文研究發(fā)現