我國上市公司債券融資研究.pdf

1、隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，我國企業(yè)在資本結(jié)構(gòu)方面愈來愈表現(xiàn)出多元化的趨向，使用的融資工具和融資比例都有了充足的發(fā)展，如何及時足額地籌集到生產(chǎn)資金、獲得穩(wěn)定的資金來源，成為企業(yè)考慮的頭等大事。因此，作為企業(yè)理財?shù)闹匾獩Q策之一，企業(yè)融資對企業(yè)的生存與發(fā)展，以及風(fēng)險的防范至關(guān)重要。 本文在引言部分首先從理論上和實(shí)踐上介紹了上市公司發(fā)行公司債融資的研究意義，然后介紹了國內(nèi)外關(guān)于債券融資的主要理論、文獻(xiàn)與研究的現(xiàn)狀。本文的主體部分，首先分別從與股權(quán)

2、融資對比和銀行貸款融資對比的角度上講述有關(guān)債券融資的理論，如資本結(jié)構(gòu)與優(yōu)序融資理論、公司債優(yōu)勢融資理論等。通過對比分析可以看出，企業(yè)理性的融資順序應(yīng)為：內(nèi)源融資、債權(quán)融資、股權(quán)融資。在發(fā)達(dá)市場經(jīng)濟(jì)國家中，證券市場是企業(yè)外源資金的重要來源，在企業(yè)來自證券市場的資金中，債券融資占的比重比股權(quán)融資高得多。從籌資者角度而言，通過發(fā)行債券來進(jìn)行融資，比起發(fā)行股票進(jìn)行融資，其綜合成本更低。企業(yè)債券融資作為企業(yè)融資重要方式之一，可以為企業(yè)籌措大量資金

3、。然而，通過對我國上市公司股權(quán)融資與公司債融資的比較，并對比國外發(fā)達(dá)國家證券市場公司債融資狀況，可以發(fā)現(xiàn)公司債在我國上市公司融資中比例很少。公司債的優(yōu)勢還沒有完全在上市公司中發(fā)揮。另外，通過本文所引用的一個實(shí)證例子——公司債融資優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)的經(jīng)驗(yàn)檢驗(yàn)，可以發(fā)現(xiàn)公司債確實(shí)可以起到優(yōu)化我國上市公司資本結(jié)構(gòu)的作用，應(yīng)該大力發(fā)展公司債。 當(dāng)上市公司愿意發(fā)行公司債，站在公司理財?shù)慕嵌?，公司債如何運(yùn)用于上市公司呢?首先，要財務(wù)分析跟外部環(huán)境