中國(guó)A股上市公司跨界并購(gòu)高估值及商譽(yù)處理問(wèn)題研究.pdf

1、并購(gòu)交易在現(xiàn)代資本市場(chǎng)中成為公司發(fā)展壯大、業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型以及吸收管理技術(shù)經(jīng)驗(yàn)的一種重要方式，近年來(lái)，人們?nèi)找孀⒁獾?，在中?guó)A股市場(chǎng)中傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)上市公司的轉(zhuǎn)型大潮中，跨界并購(gòu)交易的發(fā)展及規(guī)模如火如荼、與日俱增。與傳統(tǒng)并購(gòu)形式相比，跨界意味著公司將要涉足主營(yíng)業(yè)務(wù)之外的領(lǐng)域，在現(xiàn)今同行業(yè)或產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)壓力日益增大的形勢(shì)下，進(jìn)行跨界并購(gòu)可以幫助公司緩解轉(zhuǎn)型壓力，緊跟市場(chǎng)發(fā)展步伐與方向。但與此同時(shí)，與跨界并購(gòu)伴隨的風(fēng)險(xiǎn)也客觀存在：對(duì)并購(gòu)領(lǐng)域相對(duì)不熟悉，為較快

2、速進(jìn)入新行業(yè)完成并購(gòu)而對(duì)標(biāo)的進(jìn)行的高估值；及估值帶來(lái)的“天價(jià)”商譽(yù)問(wèn)題，以及因此造成的后續(xù)一次性計(jì)提商譽(yù)減值的風(fēng)險(xiǎn)從而造成上市公司業(yè)績(jī)大幅波動(dòng)等，是各方市場(chǎng)參與者日益關(guān)注的問(wèn)題。本文對(duì)并購(gòu)交易的概念、動(dòng)因以及分類(lèi)進(jìn)行了較為詳細(xì)的闡述；進(jìn)一步地，本文對(duì)跨界并購(gòu)出現(xiàn)的原因以及其意義和價(jià)值進(jìn)行了分析；在對(duì)并購(gòu)交易中的估值進(jìn)行分析之后，本文對(duì)高估值出現(xiàn)的原因進(jìn)行了分析；由高估值，到高估值引致的合并商譽(yù)的處理問(wèn)題及相關(guān)規(guī)避措施等。為此，本文對(duì)商譽(yù)

3、的含義、計(jì)量以及會(huì)計(jì)處理進(jìn)行了分析說(shuō)明。對(duì)于上述這些內(nèi)容，本文采取的分析方法是理論和案例分析相結(jié)合，在這些分析內(nèi)容中，合并商譽(yù)的會(huì)計(jì)處理是本文分析的重點(diǎn)。為此，本文首先對(duì)美國(guó)和中國(guó)的合并商譽(yù)會(huì)計(jì)處理準(zhǔn)則及其變遷進(jìn)行回顧，進(jìn)而對(duì)其發(fā)展歷史有一個(gè)較好的了解。在此之后，本文對(duì)現(xiàn)行會(huì)計(jì)準(zhǔn)則存在的問(wèn)題進(jìn)行了分析：合并商譽(yù)確認(rèn)，其被定義為合并成本與被并購(gòu)公司可辨認(rèn)資產(chǎn)公允價(jià)值之差，即通過(guò)該差值來(lái)確定商譽(yù)的價(jià)值，商譽(yù)確認(rèn)后，持有期間不再攤銷(xiāo)，而應(yīng)當(dāng)在

4、各期末（至少是每年年度終了）進(jìn)行減值測(cè)試，如經(jīng)測(cè)試發(fā)生減值的即一次性計(jì)入當(dāng)期損益，且一經(jīng)確認(rèn)以后各期不再轉(zhuǎn)回。這些對(duì)合并企業(yè)各期償債能力評(píng)價(jià)及業(yè)績(jī)波動(dòng)造成了較大的影響等，針對(duì)每一種缺陷，本文基本都以相關(guān)案例加以說(shuō)明。在此分析之后，筆者從企業(yè)并購(gòu)業(yè)務(wù)決策及方案設(shè)計(jì)層面和會(huì)計(jì)準(zhǔn)則處理兩個(gè)層面分別提出了自己的思考和建議，一方面提出并購(gòu)企業(yè)管理層首先應(yīng)對(duì)標(biāo)的公司進(jìn)行精準(zhǔn)估值,避免或減少非理性的高估值收購(gòu)，從而讓高估值帶來(lái)的合并商譽(yù)問(wèn)題在根源上得

5、到解決；同時(shí)考慮將被并購(gòu)企業(yè)符合條件的有明確指向的如專(zhuān)利權(quán)、商標(biāo)權(quán)進(jìn)行估值后從合并商譽(yù)轉(zhuǎn)為無(wú)形資產(chǎn)核算，進(jìn)行按期攤銷(xiāo)；還可在交易架構(gòu)設(shè)計(jì)中考慮設(shè)置分步實(shí)施收購(gòu)、設(shè)置合理的業(yè)績(jī)對(duì)賭等方式來(lái)規(guī)避商譽(yù)減值風(fēng)險(xiǎn)。另一方面還提出應(yīng)由相關(guān)專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)進(jìn)一步發(fā)起探討制定更加明確的合并商譽(yù)處理的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，對(duì)于我國(guó)上市公司合并成本公允價(jià)值的計(jì)量，合并商譽(yù)的確認(rèn)、估值調(diào)整、攤銷(xiāo)、減值測(cè)試及在財(cái)務(wù)報(bào)告中的披露等方面加以修訂和完善，從而合理抑制相關(guān)企業(yè)的短視及非理