貨幣政策信號(hào)與貨幣政策預(yù)期管理研究.pdf

1、改革開(kāi)放30余年，我國(guó)經(jīng)濟(jì)取得了飛速的發(fā)展，但同時(shí)也帶來(lái)了很多問(wèn)題，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)發(fā)展不平衡，經(jīng)濟(jì)不斷發(fā)展的同時(shí)強(qiáng)化了公眾通貨膨脹的預(yù)期，因此“穩(wěn)增長(zhǎng)、調(diào)結(jié)構(gòu)、防通脹”成為了我國(guó)目前貨幣政策的三重目標(biāo)。09年我國(guó)第一次提出預(yù)期管理的概念，說(shuō)明貨幣政策信號(hào)和貨幣政策預(yù)期管理成為當(dāng)今貨幣政策需要研討的重要課題，本文將就這一課題作一點(diǎn)分析和探討。全文一共分為6個(gè)部分。
　　第一章緒論首先對(duì)這個(gè)問(wèn)題產(chǎn)生的背景做了簡(jiǎn)單介紹，引出本文需要研究的內(nèi)容

2、，即通過(guò)貨幣政策的信號(hào)作用于公眾預(yù)期，使得央行貨幣政策發(fā)揮事半功倍的效果，達(dá)到預(yù)期目標(biāo)。其次說(shuō)明本文的研究目的和意義。接著對(duì)信號(hào)和預(yù)期的國(guó)內(nèi)外研究理論和研究成果進(jìn)行綜述，最后說(shuō)明本文研究?jī)?nèi)容，主要研究方法，并提出本文創(chuàng)新點(diǎn)和不足。
　　第二章用三個(gè)部分對(duì)貨幣政策信號(hào)與貨幣政策預(yù)期管理進(jìn)行分析。第一部分是貨幣政策信號(hào)分析，首先對(duì)信號(hào)的概念做了一般性的介紹，其次對(duì)信號(hào)進(jìn)行了分類，接著介紹了貨幣政策的基本內(nèi)容，包括貨幣政策的最終目標(biāo)、中

3、介目標(biāo)、傳導(dǎo)機(jī)制等，最后，在前面所述的關(guān)于信號(hào)和貨幣政策內(nèi)容的基礎(chǔ)之上，給貨幣政策的信號(hào)作了一個(gè)界定，并且就加強(qiáng)貨幣政策信號(hào)的動(dòng)機(jī)以及影響貨幣政策發(fā)揮作用的因素進(jìn)行了闡述。第二部分對(duì)貨幣政策預(yù)期管理進(jìn)行分析，首先對(duì)預(yù)期下了定義、并對(duì)預(yù)期進(jìn)行了一般性的分類，接著描述了貨幣政策預(yù)期的形成過(guò)程，最后分析了貨幣政策預(yù)期管理的影響因素。第三部分闡述了貨幣政策信號(hào)與預(yù)期管理之間的關(guān)系。首先，介紹了貨幣政策釋放的信號(hào)對(duì)預(yù)期影響的形成機(jī)制，接著以央行發(fā)

4、布利率調(diào)整信號(hào)為例說(shuō)明貨幣政策信號(hào)如何引導(dǎo)預(yù)期進(jìn)行經(jīng)濟(jì)行為的調(diào)整，最后闡述了貨幣政策信號(hào)與貨幣政策預(yù)期管理之間的關(guān)系，二者相輔相成，密切配合，共同為貨幣政策目標(biāo)服務(wù)。
　　第三章對(duì)我國(guó)貨幣政策信號(hào)和預(yù)期管理工作目前的現(xiàn)狀進(jìn)行了探討和分析。本章內(nèi)容分為兩大部分，第一部分從貨幣政策信號(hào)引導(dǎo)預(yù)期的有效性角度進(jìn)行分析，首先，從利率角度探討關(guān)于我國(guó)貨幣政策引導(dǎo)預(yù)期缺乏有效性的原因，比如利率沒(méi)有實(shí)現(xiàn)真正市場(chǎng)化，經(jīng)濟(jì)體對(duì)利率敏感度不高、經(jīng)濟(jì)金融

5、的二元結(jié)構(gòu)阻礙了利率傳導(dǎo)渠道等。其次，從資產(chǎn)價(jià)格渠道探討我國(guó)貨幣政策引導(dǎo)預(yù)期有效性缺乏的原因，比如金融體系不完善，股票證券市場(chǎng)定價(jià)能力低，股票市場(chǎng)不發(fā)達(dá)，實(shí)行有管制的匯率制度以及房地產(chǎn)市場(chǎng)的不健康發(fā)展，都阻礙了貨幣政策資產(chǎn)價(jià)格的傳導(dǎo)渠道。再次，從信貸市場(chǎng)的角度分析了我國(guó)信貸市場(chǎng)發(fā)展不平衡，信貸面較窄，對(duì)中小企業(yè)扶持力度不夠，大企業(yè)對(duì)利率缺乏彈性，都阻礙了信貸渠道對(duì)貨幣政策的傳導(dǎo)作用。最后，公眾自身的理解力也影響信號(hào)的傳遞。第二部分從貨幣

6、政策引導(dǎo)預(yù)期的透明度角度分析問(wèn)題所在，包括信號(hào)發(fā)出階段的透明度和反饋階段的透明度，我國(guó)央行在執(zhí)行貨幣政策的時(shí)候都缺乏透明度導(dǎo)致了公眾對(duì)央行信任度降低以及理解信號(hào)的偏差。
　　第四章對(duì)我國(guó)貨幣政策信號(hào)與預(yù)期管理進(jìn)行了實(shí)證分析，搜集了我國(guó)的相關(guān)數(shù)據(jù)，應(yīng)用VAR模型進(jìn)行研究，目的在于定量分析我國(guó)貨幣政策的信號(hào)是否能對(duì)公眾預(yù)期產(chǎn)生影響，如果有影響，影響的程度有多大？從而為我國(guó)能否利用貨幣政策信號(hào)作用引導(dǎo)公眾預(yù)期，進(jìn)行宏觀調(diào)控提供研究的基礎(chǔ)

7、。
　　第五章在對(duì)前文進(jìn)行分析和總結(jié)的基礎(chǔ)之上，提出了如何增強(qiáng)我國(guó)貨幣政策的信號(hào)，從而加強(qiáng)預(yù)期管理工作，提高預(yù)期管理工作的有效性，更好完成央行貨幣政策調(diào)控目標(biāo)的相關(guān)措施。我們應(yīng)該推進(jìn)利率化進(jìn)程，提高居民對(duì)利率的敏感度，完善金融市場(chǎng)體系，擴(kuò)大信貸面，央行要針對(duì)不同群體采用不同的方式加強(qiáng)與公眾的溝通，建立多渠道的信息溝通機(jī)制，同時(shí)提高貨幣政策的透明度。
　　第六章是本文的總結(jié)部分，總結(jié)了應(yīng)該增強(qiáng)貨幣政策的信號(hào)，使之成為強(qiáng)信號(hào)，從