漲跌停板制度對(duì)中國(guó)股市價(jià)格發(fā)現(xiàn)影響的研究及交易策略分析.pdf

1、在資本市場(chǎng)中，漲跌停板制度是各國(guó)證券市場(chǎng)運(yùn)用最多和最常見(jiàn)的價(jià)格穩(wěn)定機(jī)制，其出現(xiàn)的主要作用是抑制市場(chǎng)的過(guò)度波動(dòng)，確保股市的正常運(yùn)行。但是，漲跌停板的存在作為一種政策制度的人為運(yùn)用，極大可能會(huì)違背股市的正常運(yùn)行和干擾股票價(jià)格的走勢(shì)。因此截至目前，在全球范圍內(nèi)學(xué)術(shù)界對(duì)于漲跌停板制度的實(shí)際運(yùn)用依舊存在著很大的分歧，對(duì)于其作用亦是褒貶不一。本文主要研究了漲跌停板制度對(duì)中國(guó)股票市場(chǎng)價(jià)格發(fā)現(xiàn)過(guò)程的影響，并為個(gè)人投資者提出了具有實(shí)踐意義的交易策略設(shè)計(jì)方

2、法。
　　文中篩選了從2000年到2013年滬深300成份股的所有交易日數(shù)據(jù)。通過(guò)引入?yún)⒄战M及事件窗口等實(shí)證方法，我們發(fā)現(xiàn)達(dá)到漲幅限制的股票在后續(xù)交易日中總體表現(xiàn)要遠(yuǎn)遠(yuǎn)優(yōu)于那些雖未達(dá)到漲幅限制但依舊表現(xiàn)優(yōu)異的股票。同時(shí)，我們也進(jìn)一步證明了中國(guó) A股市場(chǎng)的非有效性以及投資者情緒對(duì)于股價(jià)后續(xù)幾個(gè)交易日走勢(shì)具有顯著的影響性。通過(guò)一系列實(shí)證研究及檢驗(yàn)之后，我們發(fā)現(xiàn)漲跌停板制度會(huì)在一定程度上阻礙股票市場(chǎng)的價(jià)格發(fā)現(xiàn)過(guò)程。
　　基于以上針