中國棉花期貨市場價格發(fā)現(xiàn)功能研究.pdf

1、棉花是我國僅次于糧食的第二大農(nóng)作物，我國棉花的產(chǎn)量、消費量、進出口量世界第一，在世界棉花市場上具有舉足輕重的作用，但這種優(yōu)勢沒有引起足夠的重視，以至于棉花價格被紐約期貨交易所所主導(dǎo)，使我國棉花定價處于被動地位，甚至造成損失。本文著重以實證分析方法對我國棉花期貨市場的價格發(fā)現(xiàn)功能予以檢驗，旨在從數(shù)量角度分析我國棉花期貨的發(fā)展狀況，為我國棉花期貨市場是否具備價格發(fā)現(xiàn)功能提供實證支持，進而衡量我國棉花期貨市場的功能發(fā)揮效果，對促進我國棉花期貨

2、市場積極穩(wěn)妥發(fā)展具有重要意義。
　　 本文首先對期貨價格發(fā)現(xiàn)功能的相關(guān)理論以及我國棉花現(xiàn)貨市場和期貨市場的發(fā)展現(xiàn)狀進行分析，然后借鑒期貨市場價格發(fā)現(xiàn)功能的研究方法，使用單位根檢驗、向量自回歸模型、協(xié)整檢驗、向量誤差修正模型、Granger因果檢驗并用脈沖響應(yīng)函數(shù)及方差分解等方法，對2004-2011年我國棉花期貨市場與現(xiàn)貨市場價格數(shù)據(jù)進行定量分析，檢驗我國棉花期貨市場的價格發(fā)現(xiàn)功能的發(fā)揮情況，最后在得出結(jié)論的基礎(chǔ)上，探討影響我國

3、棉花期貨市場價格發(fā)現(xiàn)功能發(fā)揮的因素，并提出相關(guān)的政策措施建議。研究結(jié)果表明:(1)棉花期貨價格和現(xiàn)貨價格存在較明顯的長期均衡關(guān)系，從長期來看，棉花期貨價格具有引導(dǎo)棉花現(xiàn)貨價格的能力。(2)棉花期貨價格在一定程度上具有價格發(fā)現(xiàn)功能:從長遠來看，棉花期貨價格單向引導(dǎo)現(xiàn)貨價格;從短期來看，兩者存在相互影響關(guān)系，并且期貨價格的影響力大于現(xiàn)貨價格的影響力?？偟膩碚f，棉花期貨市場在價格發(fā)現(xiàn)功能中處于絕對的主導(dǎo)地位，比棉花現(xiàn)貨市場發(fā)揮著更為重要的作用