中國(guó)期貨市場(chǎng)價(jià)格行為的實(shí)證研究.pdf

1、當(dāng)前，期貨市場(chǎng)已成為世界各國(guó)經(jīng)濟(jì)的重要組成部分，其對(duì)經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定作用越來(lái)越明顯。隨著中國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制逐漸建立，自90年代發(fā)展起來(lái)的商品期貨市場(chǎng)在穩(wěn)定中國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的波動(dòng)狀況、調(diào)節(jié)中國(guó)現(xiàn)貨市場(chǎng)供求關(guān)系上顯示出了重要作用。期貨市場(chǎng)所具備的價(jià)格發(fā)現(xiàn)、風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避等功能，成為國(guó)內(nèi)外眾多經(jīng)濟(jì)學(xué)家致力研究的課題。本文以目前市場(chǎng)上運(yùn)行狀況良好的上海銅、大連豆粕、鄭州強(qiáng)麥等期貨品種作為研究對(duì)象，從價(jià)格形成機(jī)制入手，探討影響其價(jià)格形成的主要因素。 首先，

2、我們運(yùn)用多年來(lái)的期貨歷史數(shù)據(jù)分析中國(guó)期貨市場(chǎng)的總體運(yùn)行狀況和收益率的分布特征，在此基礎(chǔ)上，運(yùn)用ADF和PP兩種方法檢驗(yàn)了整個(gè)市場(chǎng)的有效性的狀況，為后文的工作打下基礎(chǔ)。 其次，本文運(yùn)用高頻數(shù)據(jù)對(duì)上海期銅收益率、交易量以及交易頻率的日內(nèi)變化模式進(jìn)行實(shí)證研究，同時(shí)從市場(chǎng)微觀結(jié)構(gòu)理論出發(fā)分析這種模式的形成原因。在此基礎(chǔ)上，我們建立回歸模型，實(shí)證研究影響上海期銅收益率波動(dòng)變化的因素，從而揭示我國(guó)期貨市場(chǎng)的內(nèi)在特征，填補(bǔ)國(guó)內(nèi)這方面研究的空白