中美上市公司“管理層討論與分析”信息披露制度的比較研究.pdf

1、管理層討論與分析(Management's Discussion and Analysis，簡(jiǎn)稱MD&A)是對(duì)公司經(jīng)營(yíng)中固有風(fēng)險(xiǎn)和不確定性的文字解釋，是證券市場(chǎng)信息披露制度變遷的產(chǎn)物。它賦予了投資者通過(guò)管理層的眼睛透視公司經(jīng)濟(jì)實(shí)質(zhì)的機(jī)會(huì)，滿足投資者對(duì)信息的相關(guān)性和前瞻性的更高要求，因此管理層討論與分析的信息披露在招股說(shuō)明書和定期報(bào)告中就占有相當(dāng)重要的地位，但在傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)報(bào)告中并沒(méi)有對(duì)其給予足夠的信息揭示。 針對(duì)我國(guó)上市公司目前定

2、期報(bào)告中“管理層討論與分析”總體上披露質(zhì)量不高，避重就輕，千篇一律等現(xiàn)狀，本文從法律制度層面對(duì)我國(guó)與美國(guó)相關(guān)的“強(qiáng)制性信息披露”和“自愿性信息披露”進(jìn)行比較研究，分析“管理層討論與分析”信息披露水平低下的制度原因。研究得出我國(guó)相關(guān)法規(guī)中的不足之處，并根據(jù)我國(guó)上市公司“管理層討論與分析”中自愿性信息披露現(xiàn)狀進(jìn)行了影響因素的實(shí)證分析。本文按類別比重選取滬市200家制造企業(yè)作為樣本，選用董事會(huì)規(guī)模、獨(dú)立董事人數(shù)、兩職合一、監(jiān)事會(huì)規(guī)模、審計(jì)委員

3、會(huì)、董事會(huì)穩(wěn)定性六大因素對(duì)樣本采取多元回歸分析，得出結(jié)果證明前三個(gè)因素對(duì)公司“管理層討論與分析”自愿性信息披露影響顯著。說(shuō)明獨(dú)立董事制度的設(shè)立能夠積極促進(jìn)上市公司自愿披露行為的改進(jìn)，也為證監(jiān)會(huì)提出的董事長(zhǎng)和總經(jīng)理兩職分任提供了新的依據(jù)，但同時(shí)，我國(guó)應(yīng)盡快完善監(jiān)事會(huì)和審計(jì)委員會(huì)的制度，以提升我國(guó)上市公司“管理層討論與分析”自愿性信息披露的質(zhì)量。 本文的創(chuàng)新之處在于不同于以往籠統(tǒng)地分析“管理層討論與分析”信息披露現(xiàn)狀，而選擇從自愿性