房地產(chǎn)股票價格波動的實(shí)證分析.pdf

1、資金問題直接關(guān)系到房地產(chǎn)開發(fā)商未來的發(fā)展，如何融資便成為眾多房地產(chǎn)商必須要考慮的。我國房地產(chǎn)融資渠道比較單一，而通過上市募集資金是一條比較理想的路子。根據(jù)搜狐股票的統(tǒng)計(jì)，截止2005年底，我國共有68家房地產(chǎn)上市公司，其中深市27家，滬市41家。通過發(fā)行股票，大部分的房地產(chǎn)上市公司都募集到了相應(yīng)數(shù)量的資金，很大程度上解決了資金的問題。 以往的研究結(jié)果己經(jīng)證實(shí)，股票市場是反映一個國家經(jīng)濟(jì)的窗口，其股價波動是國民經(jīng)濟(jì)波動的縮影，某些

2、時候超前并大于國民經(jīng)濟(jì)的波動。同時，股票價格的走勢與波動又可以反映一個公司的經(jīng)營狀況、經(jīng)營效益以及公司的健康程度，因此研究房地產(chǎn)上市公司股票價格就顯得尤為重要。對房地產(chǎn)上市公司來說，通過對股票價格的研究可以了解其自身經(jīng)營的情況，對未來經(jīng)營走向也具有很強(qiáng)的參考價值；對廣大的投資者來說，則直接關(guān)系到對該公司投資的信心，并影響其進(jìn)一步的投資行為；而對國家相關(guān)政府部門來說，房地產(chǎn)上市公司股票的波動可以及時反映出對房地產(chǎn)相應(yīng)政策出臺產(chǎn)生的社會及經(jīng)

3、濟(jì)影響，對未來制定政策，規(guī)范房地產(chǎn)市場有很好的參考意義。因此，分析房地產(chǎn)上市公司股票價格走勢及波動是十分必要的。 由于傳統(tǒng)的經(jīng)濟(jì)指導(dǎo)方式與經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌期暴露出的一些問題的影響，使得我國房地產(chǎn)股票市場表現(xiàn)出復(fù)雜性，股票價格的波動也顯得不可預(yù)測，而影響股票價格波動的因素則具有更大的不確定性。 本文以2000年1月4日至2005年12月30日“雅虎財(cái)經(jīng)”提供的滬市房地產(chǎn)板塊股票價格為依據(jù)，首先運(yùn)用統(tǒng)計(jì)學(xué)的研究方法，對房地產(chǎn)股票的日

4、收盤指數(shù)、月平均收盤指數(shù)、季度平均收盤指數(shù)以及年平均指數(shù)等進(jìn)行了統(tǒng)計(jì)分析，客觀地描述了我國房地產(chǎn)股價的波動特征。在此基礎(chǔ)上，又分析了這一時期房地產(chǎn)板塊與大盤指數(shù)波動的關(guān)系，并且著重研究了二者的相關(guān)性，檢驗(yàn)得出房地產(chǎn)板塊股與大盤之間存在著很大程度的正相關(guān)性。 此外，針對我國房地產(chǎn)股票市場的有效性問題，引入隨機(jī)游走(RandomWalk)模型計(jì)量方法，結(jié)合我國股市的具體情況進(jìn)行實(shí)證研究，檢驗(yàn)得出我國房地產(chǎn)股票市場是一非弱勢有效市場。