企業(yè)財務困境成本研究.pdf

1、財務困境是公司財務學的一個重要而又復雜的研究領域。而財務困境成本(Financial Distress Cost)始終是個頗具爭議的概念和論題。財務困境成本問題的復雜性在于兩方面:其一,財務學家對于財務困境與公司業(yè)績之間關系有著不同的理解,即財務困境成本是否存在的問題;其二,在認同財務困境成本存在的前提下,如何準確計量財務困境成本?通常認為財務困境成本由直接成本和間接成本構成,直接成本即破產(chǎn)成本,主要由各種破產(chǎn)清算費用組成;間接成本是財

2、務困境對企業(yè)綜合經(jīng)濟效益的損傷。目前人們往往關注破產(chǎn)成本對企業(yè)利害關系人利益的損害,卻忽視了對企業(yè)破產(chǎn)前累積的財務困境間接成本的考察與計量,殊不知,正是由于財務困境間接成本的加劇才最終導致了破產(chǎn)成本的發(fā)生。所以,我們有必要加強對企業(yè)財務困境間接成本的實時測算、控制及預警。然而,目前對于財務困境間接成本的計量方法,卻存在著考察面過窄、指標單一、財務指標的選取隨意等問題。這些缺陷影響了企業(yè)財務困境成本計量的準確性。本文在闡述了財務困境成本相

3、關理論的基礎上,分析了財務困境成本的構成及形成機理,拓寬了財務困境成本的內涵;并對現(xiàn)有的各類財務困境成本的計量方法進行了評價。針對經(jīng)營邊際變動模型指標單一,考察面過窄的局限性,擴充了償債能力、資產(chǎn)經(jīng)營能力、發(fā)展能力等多組財務指標,構建了困境企業(yè)多方位的財務困境成本考察計量體系。同時,為提高經(jīng)營邊際變動效率模型指標的可驗證性,論文運用主成分分析方法,較為嚴謹?shù)恼邕x出困境成本指標體系的構成指標,并推導了不同財務困境成本指標權重值,改善了原有