會計(jì)信息透明度與財(cái)務(wù)分析師盈余預(yù)測關(guān)系的實(shí)證檢驗(yàn)--來深交所上市公司的經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù).pdf

1、伴隨著資本市場的日益完善,財(cái)務(wù)分析師的作用也日益凸顯。一方面財(cái)務(wù)分析師作為信息使用者,通過收集各類信息對上市公司的經(jīng)營活動進(jìn)行分析,評估公司的預(yù)期收益與風(fēng)險狀況;另一方面財(cái)務(wù)分析師又作為信息提供者,將經(jīng)過處理后的信息提供給投資者,作為其進(jìn)行證券投資的參考。財(cái)務(wù)分析師的這一信息中介職能使得證券市場的信息得以充分地流動,有效地提高了證券市場的運(yùn)行效率。對于我國這樣一個新興的資本市場,由于市場的運(yùn)行機(jī)制尚處于發(fā)育階段,仍不夠健全,投資者數(shù)量巨

2、大,卻往往由于缺乏專業(yè)的分析技術(shù)而成為信息劣勢一方。因此財(cái)務(wù)分析師行業(yè)對于我國資本市場的發(fā)展顯得尤為重要。
　　 財(cái)務(wù)分析師在對上市公司進(jìn)行盈余預(yù)測時所需收集并使用的信息主要包括兩種,一種是由上市公司公開發(fā)布的信息,稱之為公開信息,另一種是由分析師通過其他渠道獲取的信息,稱為私人信息。鑒于私人信息的獲取較之公開信息難度更大,成本也更高,因此在實(shí)際操作中公開信息通常是財(cái)務(wù)分析師較為依賴的信息。于是,上市公司的信息披露與財(cái)務(wù)分析師盈

3、余預(yù)測二者關(guān)系的問題被正式提出。盡管理論界普遍認(rèn)為上市公司會計(jì)信息透明度對財(cái)務(wù)分析師的盈余預(yù)測有著積極影響,但由于我國的財(cái)務(wù)分析師行業(yè)較之國外起步較晚,受到研究數(shù)據(jù)的限制導(dǎo)致國內(nèi)關(guān)于二者的實(shí)證研究為數(shù)并不多,且實(shí)證結(jié)果也不盡相同。隨著近些年我國財(cái)務(wù)分析師行業(yè)的的快速發(fā)展,關(guān)于上市公司會計(jì)信息透明度與財(cái)務(wù)分析師盈余預(yù)測的關(guān)聯(lián)性研究也便成為國內(nèi)學(xué)者研究的熱點(diǎn)。
　　 基于上述分析,本文結(jié)合我國的相關(guān)制度背景及發(fā)展現(xiàn)狀,對上市公司會計(jì)

4、信息透明度與財(cái)務(wù)分析師盈余預(yù)測的關(guān)系進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn),以期為我國信息披露制度和財(cái)務(wù)分析師行業(yè)的發(fā)展和完善提供參考意見。根據(jù)這一思路,本文共分為以下六個部分:
　　 引言部分主要介紹了本文的研究背景及意義、研究思路及方法和本文的基本框架。第一章回顧了會計(jì)信息透明度與財(cái)務(wù)分析師盈余預(yù)測相關(guān)的文獻(xiàn)研究,通過對國內(nèi)外現(xiàn)有文獻(xiàn)進(jìn)行系統(tǒng)的梳理,總結(jié)現(xiàn)階段研究的大致方向以及研究中存在的不足,并在此基礎(chǔ)上提出了相應(yīng)的改進(jìn)意見,進(jìn)而確定了本文的基本思

5、路。第二章闡述了會計(jì)信息透明度與分析師預(yù)測關(guān)系的理論基礎(chǔ)。本章首先從有限理性經(jīng)濟(jì)人這一假說的角度闡述了財(cái)務(wù)分析師行業(yè)存在的合理性與必然性。另外,本章還以信息觀為出發(fā)點(diǎn),簡述了信息不對稱的兩種表現(xiàn)形式,分別為逆向選擇和道德風(fēng)險,表明上市公司會計(jì)信息不透明造成了資本市場的信息不對稱,必須通過提高上市公司的會計(jì)信息透明度來降低信息不對稱程度,才能有效的實(shí)現(xiàn)資本市場的資源配置。透明度的提高有利于財(cái)務(wù)分析師獲取高質(zhì)量的公開信息,理論上支持了提高透

6、明度對分析師預(yù)測的積極影響。接下來的第三章從三個方面分析了透明度對分析師預(yù)測的影響,分別為分析師盈余預(yù)測的準(zhǔn)確性、分析師之間的分歧程度和分析師跟隨數(shù)量,并在理論分析的基礎(chǔ)上提出了假設(shè)。第四章即為本文的核心,是對會計(jì)信息透明度與分析師預(yù)測關(guān)系的實(shí)證分析。針對上述提出的假設(shè)分別建立模型,改進(jìn)了分析師盈余預(yù)測準(zhǔn)確性的計(jì)算方法,并以深交所的信息披露考核結(jié)果作為透明度的衡量標(biāo)準(zhǔn),選取了在深交所上市的公司2001年至2008年的數(shù)據(jù)作為初選樣本數(shù)據(jù)

7、進(jìn)行實(shí)證分析,具體包括描述性統(tǒng)計(jì)、相關(guān)性分析和回歸分析和進(jìn)一步的實(shí)證檢驗(yàn)。本文運(yùn)用圖表和數(shù)據(jù)描述了我國財(cái)務(wù)分析師行業(yè)的發(fā)展趨勢以及深交所上市公司的信息披露狀況,通過自變量與因變量的相關(guān)性分析得到初步結(jié)果,接著分別對各樣本數(shù)據(jù)進(jìn)行回歸分析,為了更深入地探究上述回歸結(jié)果的原因,本文還設(shè)計(jì)了進(jìn)一步檢驗(yàn)。第五章結(jié)合前文理論和實(shí)證結(jié)果,總結(jié)了文章的主要結(jié)論,接著指出了研究中仍存在的不足和進(jìn)一步研究方向,最后分別從完善信息披露制度和促進(jìn)財(cái)務(wù)分析師行