中國期貨市場的發(fā)展歷程與背景分析

1、中國期貨市場的發(fā)展歷程與背景分析 中國期貨市場的發(fā)展歷程與背景分析中國期貨市場的發(fā)展歷程與背景分析常遠(中國社會科學院研究生院 100102)內容提要:期貨市場既不能超越經濟發(fā)展的階段,也不能長時間滯后于經濟的發(fā)展.中國期貨市場的發(fā)展是市場經濟發(fā)展的必然要求,和經濟體制的變革,演變密切相關.本文力圖從中國期貨市場發(fā)展的歷史角度,解釋中國期貨市場變遷的經濟背景.關鍵詞:期貨市場商品期貨金融期貨一,新中國建立以前的期貨市場1920 年 7

2、月 1 日,中國第一家證券物品合并經營(即進行證券和期貨交易)的上海證券物品交易所開業(yè).1921 年夏秋間,僅上海一地交易所就達 140 余家①.為規(guī)范新興的期貨交易,1921 年北洋政府頒布了《物品交易所條例》,對物品期貨市場進行規(guī)范②.1929 年 9 月 14 日國民政府立法會議通過《交易新法》,并于 10 月 3 日經國民政府公布③.經過市場的選擇與淘汰,截止1936 年為止,全國共有15 家交易所,其中 11 家開展期貨交易.

3、中國近代期貨市場的萌芽與發(fā)展是自然演化的誘致性制度變遷的典型.1937 年日軍侵略的炮火打斷了期貨交易,交易所全部停業(yè).抗日戰(zhàn)爭勝利后,國民黨政府統(tǒng)治下的上海期貨市場畸形繁榮.惡性通貨膨脹和外地資金涌入上海造成上海投機行為空前活躍,投機的對象主要是黃金,美鈔,證券和商品.除了現貨市場采取囤積居奇等投機②葉全良:《期貨論:中美期貨市場比較研究》.湖北人民出版社 2003 年版,第 174頁.③朱彤芳編著:《舊中國交易所簡介》,中國商業(yè)出版

4、社 1989 年版,第 l45 一 l53頁.④許滌新,吳承明主編:《中國資本主義發(fā)展史》第 3 卷,人民出版社 1993 年版,第 43—44 頁.?157?中國經濟史研究 2007 年第 4 期定①.這一時期,期貨市場因其投機性引發(fā)社會不穩(wěn)定而被關閉.新民主主義經濟體制與優(yōu)先快速發(fā)展重工業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略不相適應②,1952 年,黨的方針轉變,決定從新民主主義加速過渡到社會主義和計劃經濟.期貨市場是商品經濟的最高級形式,集中體現了商品經濟

5、中最活躍的價格因素和市場主體避險的要求.在社會主義改造后的計劃經濟條件下,固定的價格和計劃調撥使各個企業(yè)只是生產單位而非市場主體,期貨市場價格發(fā)現,規(guī)避風險的社會功能蕩然無存,期貨市場存在的經濟基礎完全不存在了.期貨市場在新中國向計劃經濟體制轉變時謝幕是經濟體制變化的必然邏輯.文化大革命后期,我國在對外貿易中嘗試利用國外期貨市場.雖然在計劃經濟體制下,價值規(guī)律難以正常發(fā)揮作用,因而期貨市場在國內失去了存在的理由,但中國與世界各經濟體的貿