機構(gòu)投資者與商品期貨市場的發(fā)展——以棉花期貨市場為例.pdf

1、在機構(gòu)投資者與資本市場關(guān)系這個問題上，國內(nèi)外學(xué)者已經(jīng)進行了許多研究，但研究的范圍一般只限于證券市場，針對期貨市場的研究還很少，鑒于金融期貨在我國尚未真正起步，本文的研究對象僅限定為商品期貨市場。
　　 由于其資金、信息、研發(fā)等優(yōu)勢，加之專業(yè)、理性、規(guī)范的運作，機構(gòu)投資者歷來被認為是期貨市場的主導(dǎo)力量，也是市場保持活躍、穩(wěn)定的基礎(chǔ)。在國外成熟市場，機構(gòu)投資者在投資者結(jié)構(gòu)中占較大比重，而國內(nèi)期貨市場卻是以中小個人投資者為主的市場結(jié)構(gòu)

2、。這樣的投資者結(jié)構(gòu)，決定了某些品種由于行情的推動處于活躍的狀態(tài)只是暫時的。從長遠看，發(fā)展的基礎(chǔ)并不牢靠。因此發(fā)展和培育機構(gòu)投資者是市場各方的一項重要工作。
　　 本文采用理論和實證相結(jié)合的研究方法，在介紹傳統(tǒng)的市場競爭、均衡、定價、交易理論的基礎(chǔ)上，引入了行為金融學(xué)的相關(guān)理論對機構(gòu)投資者與期貨市場的關(guān)系進行分析。并以棉花期貨市場為例，對比了國內(nèi)外棉花期貨市場的發(fā)展情況，采用計量經(jīng)濟學(xué)的方法論證了機構(gòu)投資者對期貨市場有效性、流動性