股票市場、信貸市場與經(jīng)濟增長的關(guān)聯(lián)性研究.pdf

1、本文試圖從前人對股票市場、信貸市場與經(jīng)濟增長關(guān)系理論研究成果的基礎(chǔ)出發(fā)，對股票市場作用于經(jīng)濟增長的機制進行理論分析，重點分析股票市場和銀行信貸促進經(jīng)濟增長的渠道以及股票市場和信貸市場的功能與其對長期經(jīng)濟增長的作用機制，進而結(jié)合我國股票市場、信貸市場與經(jīng)濟增長關(guān)系的現(xiàn)實發(fā)展?fàn)顩r，對我國股票市場、信貸市場與經(jīng)濟增長之間的關(guān)系進行實證檢驗，判斷他們之間是否存在相關(guān)性、因果關(guān)系、長期穩(wěn)定地均衡關(guān)系以及各個指標(biāo)對經(jīng)濟增長貢獻度如何。在此基礎(chǔ)上進一

2、步分析了我國股票市場、信貸市場與經(jīng)濟增長之間存在的問題，進而提出金融市場與經(jīng)濟增長和諧發(fā)展的相關(guān)政策及建議。 本文綜合考慮了股市流動性、股市波動性、股市收益率、股市規(guī)模及效率、信貸市場發(fā)展規(guī)模及效率、經(jīng)濟增長、經(jīng)濟的開放程度等構(gòu)成的指標(biāo)體系，構(gòu)建VAR模型進行Granger因果分析、Johansen協(xié)整檢驗以及非嵌套假設(shè)檢驗(RESET)。在控制股市流動性和波動性的情況下，本文采用時序列研究方法和1993年至2007年的季度數(shù)據(jù)

3、對我國股市、信貸市場與經(jīng)濟增長之間的關(guān)系進行了二元因果檢驗和多元協(xié)整分析。 結(jié)果表明，信貸市場與經(jīng)濟增長之間有著顯著的雙向因果關(guān)系，而且相關(guān)關(guān)系為正，說明信貸市場發(fā)展促進了經(jīng)濟增長。然而，股市發(fā)展和股市流動性指標(biāo)與經(jīng)濟增長之間均沒有任何因果關(guān)系，而且，在考慮信貸市場發(fā)展的情況下，股市發(fā)展對經(jīng)濟增長有著負面的影響。與此不同的是，股市的波動性與經(jīng)濟增長和信貸市場發(fā)展之間有著顯著的雙向因果關(guān)系，而且相關(guān)關(guān)系為負，這些檢驗結(jié)果說明股市中