貨幣政策對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)的影響——基于我國(guó)不同區(qū)域數(shù)據(jù)的比較分析.pdf

1、房地產(chǎn)行業(yè)作為我國(guó)經(jīng)濟(jì)的支柱型行業(yè)之一，在我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展中占據(jù)了很重要的地位。維持房地產(chǎn)行業(yè)的穩(wěn)定發(fā)展不僅是一個(gè)經(jīng)濟(jì)問(wèn)題，同樣也是關(guān)乎民生的社會(huì)問(wèn)題。在我國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入新常態(tài)的大背景下，如何能夠一方面利用房地產(chǎn)市場(chǎng)幫助經(jīng)濟(jì)回升，另一方面又不使房?jī)r(jià)過(guò)度上漲，是我國(guó)亟待解決的一個(gè)問(wèn)題。根據(jù)我國(guó)以往的宏觀政策調(diào)控情況來(lái)看，在統(tǒng)一的貨幣政策下，不同地區(qū)的房地產(chǎn)市場(chǎng)反應(yīng)呈現(xiàn)出不同狀態(tài)。這意味著相同的貨幣政策由于區(qū)域不同而存在效果差異的可能性?；谶@種現(xiàn)

2、象，本文從分區(qū)域的角度來(lái)研究貨幣政策對(duì)不同區(qū)域房地產(chǎn)市場(chǎng)的影響，探求貨幣政策在不同區(qū)域的政策效果差異。
　　本研究選取2005年1月至2015年10月我國(guó)30個(gè)省份房地產(chǎn)市場(chǎng)和貨幣供應(yīng)量及利率的月度數(shù)據(jù)，并將30個(gè)省份按照經(jīng)濟(jì)發(fā)展情況分為了東中西三個(gè)區(qū)域。通過(guò)構(gòu)建VAR模型，運(yùn)用協(xié)整分析、脈沖響應(yīng)函數(shù)以及回歸分析研究貨幣供應(yīng)量和利率的變化對(duì)不同區(qū)域房地產(chǎn)市場(chǎng)供給以及需求的影響。研究發(fā)現(xiàn)：綜合來(lái)看，貨幣政策中的利率調(diào)控對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)的

3、影響程度小于貨幣供應(yīng)量。從需求和供給角度觀察發(fā)現(xiàn)，第一，在房地產(chǎn)的供給方面，利率調(diào)整只對(duì)房地產(chǎn)的投資完成額具有較強(qiáng)的影響作用，利率的上升在長(zhǎng)期來(lái)看并不能抑制房地產(chǎn)投資完成額的增加，反而會(huì)對(duì)其產(chǎn)生促進(jìn)作用，這種影響在中西部地區(qū)表現(xiàn)更明顯。而利率對(duì)其他供給指標(biāo)的影響在5％的顯著性水平下不顯著;從脈沖影響函數(shù)來(lái)看，利率對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)的供給影響較為微弱，且不具有持續(xù)性;在房地產(chǎn)需求方面，利率的上漲能夠抑制東西部房地產(chǎn)需求的增加，東部地區(qū)受到的抑制