貨幣政策對(duì)房地產(chǎn)區(qū)域市場(chǎng)發(fā)展的影響差異研究.pdf

1、隨著房地產(chǎn)市場(chǎng)的快速發(fā)展，房地產(chǎn)價(jià)格持續(xù)上漲，如何促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)的穩(wěn)健發(fā)展受到了社會(huì)各界的普遍關(guān)注。作為資本密集型行業(yè)的房地產(chǎn)業(yè)，貨幣政策在對(duì)其有效調(diào)控中發(fā)揮了重要作用。然而，作為一個(gè)地域廣闊、區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展極度不均衡的經(jīng)濟(jì)發(fā)展中國(guó)家，我國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)的發(fā)展存在一定區(qū)域差異。在探討貨幣政策影響房地產(chǎn)市場(chǎng)發(fā)展的過(guò)程中，考慮貨幣政策影響房地產(chǎn)市場(chǎng)發(fā)展的區(qū)域差異性是十分必要的。通過(guò)相關(guān)文獻(xiàn)的查閱發(fā)現(xiàn)許多學(xué)者對(duì)貨幣政策影響房地產(chǎn)市場(chǎng)發(fā)展的研究是以貨

2、幣政策與房地產(chǎn)市場(chǎng)之間的相互關(guān)系為研究對(duì)象，沒(méi)有考慮到房地產(chǎn)市場(chǎng)存在顯著的異質(zhì)性。同時(shí)，部分研究主要是從貨幣政策影響區(qū)域房地產(chǎn)價(jià)格變動(dòng)差異的視角反映是否存在區(qū)域效應(yīng)，沒(méi)有進(jìn)一步深入到房地產(chǎn)需求和供給層面來(lái)研究貨幣政策影響房地產(chǎn)市場(chǎng)的區(qū)域差異性。因而，本文以供給、需求與價(jià)格為視角，在以往學(xué)者的研究基礎(chǔ)上，從貨幣政策有效性理論、最優(yōu)貨幣區(qū)理論以及貨幣政策非對(duì)稱(chēng)性理論等經(jīng)濟(jì)學(xué)經(jīng)典理論出發(fā)，對(duì)貨幣政策影響房地產(chǎn)區(qū)域市場(chǎng)發(fā)展進(jìn)行理論分析。并且選取

3、全國(guó)35個(gè)大中城市1999年至2012年的數(shù)據(jù)作為樣本，運(yùn)用面板數(shù)據(jù)模型、誤差修正模型以及VAR模型和脈沖響應(yīng)函數(shù)對(duì)貨幣政策影響房地產(chǎn)市場(chǎng)區(qū)域差異進(jìn)行了實(shí)證研究。
　　本文研究結(jié)果表明：我國(guó)貨幣政策對(duì)不同地區(qū)的房地產(chǎn)市場(chǎng)需求、供給以及價(jià)格產(chǎn)生了不同程度的影響，支持了我國(guó)貨幣政策對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)發(fā)展的影響具有區(qū)域差異性。在需求方面，數(shù)量型的貨幣政策工具對(duì)中西部的長(zhǎng)期影響大于東部地區(qū)，中部地區(qū)相對(duì)于東部和西部地區(qū)在短期內(nèi)對(duì)貸款余額的反映較

4、為明顯。在供給方面，金融機(jī)構(gòu)貸款余額對(duì)東、中部地區(qū)房地產(chǎn)供給的長(zhǎng)期影響大于西部地區(qū)，而貨幣供給量(M2)對(duì)中西部地區(qū)的長(zhǎng)期影響要大于東部地區(qū)。在短期內(nèi)，貨幣供給量的變動(dòng)與各個(gè)地區(qū)房地產(chǎn)供給量同方向變化，但對(duì)東部的影響要明顯大于中西部地區(qū)。在價(jià)格方面，東部地區(qū)的房屋價(jià)格指數(shù)對(duì)貸款余額的沖擊所帶來(lái)的響應(yīng)要明顯強(qiáng)于中西部地區(qū)所受到的沖擊。同時(shí)，東部地區(qū)房地產(chǎn)價(jià)格受到利率的影響也要大于中西部地區(qū)。此外，貨幣供給量對(duì)東部、西部地區(qū)受到的影響大于中