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文檔簡介
1、隨著房地產市場的快速發(fā)展,房地產價格持續(xù)上漲,如何促進房地產市場的穩(wěn)健發(fā)展受到了社會各界的普遍關注。作為資本密集型行業(yè)的房地產業(yè),貨幣政策在對其有效調控中發(fā)揮了重要作用。然而,作為一個地域廣闊、區(qū)域經濟發(fā)展極度不均衡的經濟發(fā)展中國家,我國房地產市場的發(fā)展存在一定區(qū)域差異。在探討貨幣政策影響房地產市場發(fā)展的過程中,考慮貨幣政策影響房地產市場發(fā)展的區(qū)域差異性是十分必要的。通過相關文獻的查閱發(fā)現許多學者對貨幣政策影響房地產市場發(fā)展的研究是以貨
2、幣政策與房地產市場之間的相互關系為研究對象,沒有考慮到房地產市場存在顯著的異質性。同時,部分研究主要是從貨幣政策影響區(qū)域房地產價格變動差異的視角反映是否存在區(qū)域效應,沒有進一步深入到房地產需求和供給層面來研究貨幣政策影響房地產市場的區(qū)域差異性。因而,本文以供給、需求與價格為視角,在以往學者的研究基礎上,從貨幣政策有效性理論、最優(yōu)貨幣區(qū)理論以及貨幣政策非對稱性理論等經濟學經典理論出發(fā),對貨幣政策影響房地產區(qū)域市場發(fā)展進行理論分析。并且選取
3、全國35個大中城市1999年至2012年的數據作為樣本,運用面板數據模型、誤差修正模型以及VAR模型和脈沖響應函數對貨幣政策影響房地產市場區(qū)域差異進行了實證研究。
本文研究結果表明:我國貨幣政策對不同地區(qū)的房地產市場需求、供給以及價格產生了不同程度的影響,支持了我國貨幣政策對房地產市場發(fā)展的影響具有區(qū)域差異性。在需求方面,數量型的貨幣政策工具對中西部的長期影響大于東部地區(qū),中部地區(qū)相對于東部和西部地區(qū)在短期內對貸款余額的反映較
4、為明顯。在供給方面,金融機構貸款余額對東、中部地區(qū)房地產供給的長期影響大于西部地區(qū),而貨幣供給量(M2)對中西部地區(qū)的長期影響要大于東部地區(qū)。在短期內,貨幣供給量的變動與各個地區(qū)房地產供給量同方向變化,但對東部的影響要明顯大于中西部地區(qū)。在價格方面,東部地區(qū)的房屋價格指數對貸款余額的沖擊所帶來的響應要明顯強于中西部地區(qū)所受到的沖擊。同時,東部地區(qū)房地產價格受到利率的影響也要大于中西部地區(qū)。此外,貨幣供給量對東部、西部地區(qū)受到的影響大于中
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