管理者背景特征、晉升激勵與非效率投資研究.pdf

1、在企業(yè)所有權(quán)與控制權(quán)相分離的情況下，管理者代理問題對企業(yè)財務(wù)決策的影響一直是現(xiàn)代財務(wù)理論研究的一個主題。就企業(yè)投資決策而言，管理者代理問題既會導(dǎo)致過度投資，也會導(dǎo)致投資不足。這兩種不同的投資行為都是無效的，都會給企業(yè)價值和股東財富造成損失。針對這兩種無效投資行為，學(xué)術(shù)界從不同治理機制方面展開了研究。其中，一個重要的方面就是管理者激勵機制。但在現(xiàn)有委托代理理論中，一方面，有關(guān)激勵機制影響投資行為的研究無論在激勵方面還是在投資方面均把管理者

2、視為同質(zhì)的，這不僅與現(xiàn)實不符，也無法從根本上揭示不同的管理者會對激勵產(chǎn)生不同看法或敏感性、對投資行為產(chǎn)生不同影響的原因；另一方面，有關(guān)激勵機制的研究主要集中于薪酬激勵與股權(quán)激勵，對晉升激勵的考察則略顯不足。因此，從管理者背景特征的視角出發(fā)，將管理者的異質(zhì)性納入委托代理理論的分析框架來考察不同背景特征的管理者對晉升激勵的敏感性以及對投資行為的影響將有非常重要的理論和現(xiàn)實意義。
　　本文在對國內(nèi)外相關(guān)文獻(xiàn)進(jìn)行梳理的基礎(chǔ)上，運用委托代理

3、理論、高層梯隊理論以及心理契約理論，采用定性分析與定量分析相結(jié)合、規(guī)范分析與實證分析相結(jié)合的研究方法，結(jié)合我國當(dāng)前的制度背景，沿著“理論分析→實證分析→對策建議”的研究路線，對其選題----“管理者背景特征、晉升激勵與非效率投資研究”，從如下三個問題進(jìn)行了深入研究：一是“晉升激勵與非效率投資”問題，以判斷晉升激勵是否能夠發(fā)揮其激勵作用；二是“管理者團隊背景特征與晉升激勵”問題，以判斷不同背景特征的管理者團隊對晉升激勵的看法或敏感性是否存

4、在差異；三是“管理者團隊背景特征下晉升激勵與非效率投資”問題，以判斷不同背景特征的管理者團隊在晉升激勵的作用下對非效率投資的影響是否存在差異。本研究力求在以下幾個方面有所創(chuàng)新：第一，將管理者背景特征納入委托代理理論的分析框架，建立基于管理者異質(zhì)性的激勵契約，從而構(gòu)筑起一種新的研究晉升激勵如何影響投資行為的理論框架。本文將運用高層梯隊理論，把管理者背景特征納入委托代理理論的分析框架，建立基于管理者異質(zhì)性的激勵契約，探討晉升激勵對非效率投資

5、的影響和不同背景特征管理者對晉升激勵的敏感性，以及在管理者背景特征下晉升激勵對非效率投資的影響等問題，從而構(gòu)筑起一種新的研究晉升激勵如何影響非效率投資的理論分析體系。這將有助于完善委托代理理論，豐富高層梯隊理論研究的內(nèi)容，為深入研究企業(yè)非效率投資的動機、行為特征及治理問題提供一種新的視角和思路。第二，從管理者背景特征的角度，著重研究晉升激勵對非效率投資的影響。在以往委托代理理論中，有關(guān)激勵機制的研究主要集中在薪酬激勵方面，而對晉升激勵的

6、關(guān)注不夠。盡管有文獻(xiàn)發(fā)現(xiàn)管理者有強烈的晉升欲望，尤其是在我國處于經(jīng)濟轉(zhuǎn)軌時期，但鮮有研究管理者是如何通過投資等行為來實現(xiàn)晉升欲望。本文將從管理者背景特征的角度，運用心理契約理論，從理論和實證兩方面研究不同背景特征的管理者對晉升激勵的敏感性以及晉升激勵對非效率投資的影響，以揭示晉升激勵對不同背景特征的管理者的作用機制和實現(xiàn)途徑。這將有助于深入研究激勵機制對投資行為的影響，豐富委托代理理論和心理契約理論研究的內(nèi)容。第三，從管理者團隊背景特征