管理者背景特征對企業(yè)過度投資的影響研究.pdf

1、　　在企業(yè)發(fā)展過程中，資源配置發(fā)揮著基礎性的作用。由資本結(jié)構不合理、兩權分離、管理者過度自信、戰(zhàn)略失誤等因素導致的企業(yè)過度投資和資源浪費，歸根結(jié)底都還是由人造成的，人的決策及行為等因素在其中發(fā)揮著至關重要的作用，而具有不同背景特征的人對其決策和行為等因素又有著不同的影響，尤其是高層管理者的決策行為。因此，本文立足高階理論的基本思想，在回顧國內(nèi)外管理者背景特征和企業(yè)投資相關理論和文獻的基礎上，通過搜集數(shù)據(jù)運用實證研究的方法探索我國上市公司

2、管理者背景特征與企業(yè)過度投資的相關關系。并且結(jié)合我國國情和特殊的文化制度背景，將我國上市公司分為國有控股企業(yè)和非國有控股企業(yè)分別進行回歸模型的檢驗分析，從而進一步更加清晰的解釋管理者背景特征對企業(yè)過度投資的影響。
　　本文以滬深兩市2009—2011年間所有A股上市公司作為研究樣本，分別從管理者團隊平均年齡、學歷水平、任期、規(guī)模和性別比例五個方面來衡量管理者背景特征，建立多元線性回歸模型，通過預期投資模型來衡量企業(yè)投資效率，選取

3、過度投資企業(yè)進行更深入的研究。研究發(fā)現(xiàn)：管理者團隊平均年齡、學歷水平與企業(yè)過度投資存在負相關關系；管理者團隊規(guī)模與企業(yè)過度投資存在 U 型關系；管理者團隊男性所占比例與企業(yè)過度投資呈正相關關系。在根據(jù)控股股東性質(zhì)對樣本進行分組后的研究發(fā)現(xiàn)，得出的兩組結(jié)果存在一定差異。國有控股企業(yè)中管理者背景特征對企業(yè)過度投資的解釋度更強更有力。在國有樣本企業(yè)中，管理者團隊平均年齡、教育水平和管理者規(guī)模對企業(yè)過度投資的影響與全樣本相同；在非國有樣本企業(yè)中

4、，只有管理者教育水平和男性比例對企業(yè)過度投資的影響與全樣本相同。通過對比分析能夠更好地為我國上市企業(yè)選拔高層管理者提供依據(jù)，從而有效的控制企業(yè)過度投資，提高投資效率，實現(xiàn)企業(yè)資源優(yōu)化配置。
　　根據(jù)以上實證結(jié)果，本文對企業(yè)在構建優(yōu)秀高層管理者團隊時提出以下建議：將管理者的背景特征列入考察項目，優(yōu)化管理資源的配置，保持合理的管理者團隊年齡水平和管理者團隊規(guī)模，提高管理者的教育水平，完善管理者任命方式，保持內(nèi)外部管理者平衡等建議，從