機(jī)構(gòu)投資者持股、管理者權(quán)力與企業(yè)非效率投資關(guān)系研究.pdf

1、一直以來(lái)，投資都被看作是拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的三駕馬車之一，它不管是對(duì)于整個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展還是對(duì)于企業(yè)的發(fā)展，都起到了至關(guān)重要的作用。但是目前企業(yè)的投資效率卻非常低，因此該如何治理非效率投資問(wèn)題引起了學(xué)術(shù)界和實(shí)務(wù)界的普遍關(guān)注。隨著國(guó)家“超常規(guī)發(fā)展機(jī)構(gòu)投資者”政策的出臺(tái)，推動(dòng)了機(jī)構(gòu)投資者的快速發(fā)展，但是實(shí)務(wù)界和學(xué)術(shù)界對(duì)于機(jī)構(gòu)投資者在公司治理中究竟發(fā)揮了怎樣的作用則持不同的觀點(diǎn)：既有堅(jiān)持“股東積極主義”觀點(diǎn)的，也有堅(jiān)持“股東消極主義”的觀點(diǎn)。因此，

2、本文以此作為突破口，選取A股上市公司2010-2013年間的數(shù)據(jù)作為樣本，在研究管理者權(quán)力對(duì)企業(yè)非效率投資影響的基礎(chǔ)之上，檢驗(yàn)機(jī)構(gòu)投資者的加入對(duì)于管理者權(quán)力與企業(yè)非效率投資之間的關(guān)系會(huì)產(chǎn)生怎樣的影響？在此基礎(chǔ)上，檢驗(yàn)壓力抵制型的機(jī)構(gòu)投資者和壓力敏感型的機(jī)構(gòu)投資者發(fā)揮的作用。
　　實(shí)證檢驗(yàn)的結(jié)果證明：管理者權(quán)力與企業(yè)非效率投資之間是顯著正相關(guān)的，但是機(jī)構(gòu)投資者的加入可以在一定程度上降低正相關(guān)程度。進(jìn)一步的，通過(guò)研究不同類型的機(jī)構(gòu)投資