制度背景、管理層激勵與企業(yè)非效率投資行為.pdf

1、管理層激勵自它開始進入人們的研究視線起，就一直是一個關(guān)注多、爭議大的話題。近年來，有關(guān)這一類的研究成果主要集中在管理層薪酬激勵與企業(yè)績效的相關(guān)性上。本文在前人研究的基礎(chǔ)上，將管理層激勵引入投資效率治理這一領(lǐng)域，結(jié)合市場化進程、政府干預以及產(chǎn)權(quán)屬性等我國特殊的制度背景探討不同管理層激勵模式對非效率投資行為的影響機制，以期為非效率投資治理提供依據(jù)。隨著經(jīng)濟的發(fā)展，中國上市公司出現(xiàn)了盲目投資、資金嚴重閑置等非效率投資問題，而高管的投資決策直接

2、關(guān)系到投資的效率。在此背景下，研究管理層激勵對非效率行為的影響具有一定的理論和現(xiàn)實意義。
　　本文在系統(tǒng)借鑒和吸收國內(nèi)外學者最新管理層激勵與非效率投資行為的研究成果的基礎(chǔ)上，綜合運用管理學理論、公司治理理論、激勵理論以及投資理論，采用文獻研究、理論論證、統(tǒng)計數(shù)據(jù)分析等研究方法，結(jié)合我國A股上市公司2004-2009年的樣本，對管理層的激勵現(xiàn)狀以及上市公司管理層的非效率投資行為進行了深入的分析探討，并進一步通過實證證實管理層貨幣薪酬

3、與管理層持股水平等激勵手段能夠有效緩解上市公司管理層的非效率投資行為。
　　在我國探討管理層激勵與非效率投資行為的相關(guān)性不能忽略制度背景的作用。市場化進程的差異、政府干預水平的強弱、以及產(chǎn)權(quán)屬性的不同使得管理層激勵對非效率投資行為的治理在不同的企業(yè)之間產(chǎn)生千差萬別的效果。我們已經(jīng)證實，市場化水平的提高對于管理層非效率投資行為有一定的緩解作用；而且非國有上市公司管理層激勵對于非效率投資行為的治理作用要明顯優(yōu)于國有產(chǎn)權(quán)；政府干預的作用