財政補貼、現金持有與企業(yè)研發(fā)平滑關系研究.pdf

1、學界中新經濟增長理論的聲音強調將過去單一的勞動力概念延伸至企業(yè)對于人力資本的投資上來，在此之上的技術進步內生增長模型更明確的提出了技術的提高是經濟增長的原動力。這種學術觀點同時強調專業(yè)知識和人才的重要性，這也表明知識與人才對企業(yè)技術提高、研發(fā)創(chuàng)新的重要性更是不言自明的。目前形勢下，中國政府向企業(yè)研發(fā)的政策杠桿傾斜，相關的資金補助顯著增加，對于整體宏觀環(huán)境，研發(fā)投入的長期穩(wěn)定更值得關注。
　　過去幾年，國內外相關專家從現金持有、融資

2、約束等多角度對公司的研發(fā)穩(wěn)定與平滑問題開展了研究。本文在借鑒早期研發(fā)平滑相關研究的基礎上，在動態(tài)研發(fā)模型中增加現金持有、政府資助等研究變量以及它們的交互量，以2011-2015年醫(yī)藥制造上市公司中有研發(fā)活動的企業(yè)為樣本，采用理論分析和實證檢驗的研究方法，得到的主要結論是:研發(fā)平滑在中國醫(yī)藥制造上市企業(yè)中是一種經營管理行為，財政補貼作為企業(yè)研發(fā)投入的重要來源，對于研發(fā)投入存在較為顯著的平滑作用，財政補貼不僅通過自身影響企業(yè)研發(fā)平滑，同時也

3、能通過影響企業(yè)現金持有策略最終對企業(yè)研發(fā)投入的平滑機制進行影響。
　　本文的創(chuàng)新之處在于，就研究視角來看，之前的文獻還是以單獨研究現金持有、財政補貼與研發(fā)平滑單一關系為主，財政補貼可能通過現金持有去影響研發(fā)平滑的研究并不多，本文引入財政補貼和現金持有的交互項，驗證財政補貼也通過影響現金持有對企業(yè)研發(fā)費用存在平滑管理機制。就研究方法來看，早期學者多使用靜態(tài)、絕對的模型對相關變量進行直接回歸，但目前使用動態(tài)模型的文獻更具科學性，本文在