制度環(huán)境、股權(quán)激勵(lì)與公司績(jī)效——基于我國(guó)創(chuàng)業(yè)板上市公司的實(shí)證研究.pdf

1、股權(quán)激勵(lì)是目前實(shí)務(wù)和理論界特別注重的一項(xiàng)重要內(nèi)部治理體制,過去主要研究的是股權(quán)激勵(lì)實(shí)施效果,本文在研究股權(quán)激勵(lì)效果的基礎(chǔ)上,還研究了股權(quán)激勵(lì)在履行過程中是否有用,即上市企業(yè)所處地區(qū)的外部治理環(huán)境對(duì)股權(quán)激勵(lì)與公司績(jī)效的相關(guān)性是否擁有加強(qiáng)作用,激勵(lì)執(zhí)行的有用性的基本條件是相配套的外部環(huán)境。
　　本文選取創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)2010-2012年實(shí)行股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃為研究樣本,在相關(guān)理論分析基礎(chǔ)上運(yùn)用實(shí)證分析,首先實(shí)證檢驗(yàn)了高管持股比例和股權(quán)激勵(lì)強(qiáng)

2、度與公司績(jī)效之間關(guān)系,接著在此基礎(chǔ)上帶入制度環(huán)境變量(市場(chǎng)發(fā)展水平、政府干預(yù)和法治水平)與股權(quán)激勵(lì)的各交叉變量,研究制度環(huán)境對(duì)股權(quán)激勵(lì)的效用性。實(shí)證研究表明:高管持股比例與公司績(jī)效顯著正相關(guān),而我國(guó)當(dāng)前創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)高管持股比例普遍偏低,企業(yè)加大激勵(lì)股數(shù)可提高企業(yè)績(jī)效;股權(quán)激勵(lì)強(qiáng)度與公司績(jī)效也呈正相關(guān)關(guān)系,企業(yè)應(yīng)加強(qiáng)薪酬激勵(lì)中的短期激勵(lì)與長(zhǎng)期激勵(lì)相結(jié)合;在全樣本下,各制度環(huán)境與高管持股比例和股權(quán)激勵(lì)強(qiáng)度的交叉項(xiàng)不顯著,說明三者對(duì)股權(quán)激勵(lì)