政治關(guān)聯(lián)的權(quán)利效應(yīng)及對企業(yè)價(jià)值的影響研究——政治關(guān)聯(lián)喪失的視角.pdf

1、在強(qiáng)政府干預(yù)、弱制度約束背景下，中國企業(yè)可能通過政治關(guān)聯(lián)獲取與政府聯(lián)系的渠道，尋求法律保護(hù)之外的非正式替代機(jī)制?；谡侮P(guān)聯(lián)的權(quán)利效應(yīng)，存在政治關(guān)聯(lián)的企業(yè)可能在貸款、稅收以及財(cái)政補(bǔ)貼等資源獲取上占有優(yōu)勢，盡管如此，這些權(quán)利能否帶來企業(yè)績效或價(jià)值的提升尚不確定。
　　本文利用2013年中組部發(fā)布的《關(guān)于黨政領(lǐng)導(dǎo)干部不得在企業(yè)中任職（兼職）》（以下簡稱中組部“18號文”）造成的官員獨(dú)董離職這一準(zhǔn)自然實(shí)驗(yàn)，從政治關(guān)聯(lián)喪失的視角采用模糊斷

2、點(diǎn)回歸檢驗(yàn)了政治關(guān)聯(lián)對企業(yè)貸款、稅收和財(cái)政補(bǔ)貼等政治權(quán)利獲取的影響，并進(jìn)一步考察政治關(guān)聯(lián)對企業(yè)價(jià)值的影響。研究發(fā)現(xiàn)，政治關(guān)聯(lián)喪失后企業(yè)貸款能力降低、稅收成本升高并且財(cái)政補(bǔ)貼也有所減少，表明政治關(guān)聯(lián)幫助企業(yè)獲得貸款、稅收和財(cái)政補(bǔ)貼等方面起到積極作用;但是，政治關(guān)聯(lián)喪失顯著提升了企業(yè)價(jià)值，表明企業(yè)存在政治關(guān)聯(lián)對企業(yè)價(jià)值有負(fù)向影響，盡管企業(yè)獲得了貸款、稅收以及財(cái)政補(bǔ)貼等優(yōu)惠，但政治關(guān)聯(lián)仍損害企業(yè)價(jià)值。最后，通過更換企業(yè)價(jià)值變量、雙重差分法重新

3、驗(yàn)證等穩(wěn)健性檢驗(yàn)，驗(yàn)證了本文研究結(jié)論的可靠性。基于上述分析，本文從政府和企業(yè)兩個(gè)方面提出了政策建議。政府應(yīng)當(dāng)將法制措施落實(shí)到實(shí)處，并進(jìn)一步細(xì)化政府官員責(zé)任制，減小甚至消除企業(yè)通過官員尋租的可能，完善金融制度、財(cái)稅制度，改善營商環(huán)境;企業(yè)應(yīng)當(dāng)認(rèn)清自我，“要心無旁騖地專攻主業(yè)”，避免盲目跟風(fēng)建立政治關(guān)聯(lián)。
　　本文的創(chuàng)新表現(xiàn)在研究視角和研究內(nèi)容拓展兩方面。一方面，不同于以往文獻(xiàn)從企業(yè)已建立政治關(guān)聯(lián)的角度進(jìn)行問題研究，本文從政治關(guān)聯(lián)喪失