上市公司定向增發(fā)資金使用效率分析——以格林美為例.pdf

1、隨著2006年股權分置改革的落實，以及《上市公司證券發(fā)行管理辦法》的發(fā)布，定向增發(fā)憑借其自身的優(yōu)勢，受到我國上市公司的廣泛青睞，成為上市公司首選的再融資方式。根據有關研究，我國定向增發(fā)公司數量和融資金額都經歷了飛速發(fā)展，融資規(guī)模從2006年的853.11億元增長到2016年1.39萬億元，漲幅超十倍以上。隨著我國上市公司對定向增發(fā)融資方式的熱衷，如何合理、高效地利用募集資金，成為了熱點話題。
　　然而，研究表明，盡管定向增發(fā)給公司

2、帶來了充足的資金，但許多公司利用這筆資金取得的成效并不如預期的樂觀，資本市場未能達到通過定向增發(fā)優(yōu)化資源配置的最終目標。究其原因，是對募集資金的使用不當。本文以案例分析的形式分析了如何合理使用定向增發(fā)募集資金以提高資金使用效率，為我國上市公司提供借鑒。
　　本文首先對定向增發(fā)資金使用效率的相關理論和概念進行了介紹，包括定向增發(fā)的定義、資金使用效率的定義;定向增發(fā)資金使用效率的影響因素，包括資金的投向，資金的閑置情況以及資金的監(jiān)管;

3、資金使用效率的評價指標，從充分性、有效性、流動性等方面，以及DEA綜合效率評價;然后闡述了分析定向增發(fā)資金使用效率的理論基礎，監(jiān)督效應理論、管理防御假說和信息不對稱理論。
　　然后是案例分析部分，本文選取了深圳市格林美高新技術股份公司作為分析對象，在介紹了公司基本情況及案例背景的基礎上對案例進行了分析。首先，闡述了格林美具體的資金使用計劃以及對資金的實際使用情況;然后，從充分性、有效性、流動性三個方面，選取了營業(yè)收入增長率、凈資產

4、收益率、每股收益以及流動率、速動比率、流動資產周轉率、總資產周轉率等指標，通過定向增發(fā)前后各指標的變動趨勢對募集資金的使用效率進行了評估，得出格林美募集資金使用效率較高的結論;并結合DEA模型站在行業(yè)層面對格林美的綜合效率進行分析;接著，歸納出案例公司募集資金使用高效的具體表現，并結合格林美具體的募集資金使用方案及具體的投資項目對資金使用效率較高的成因進行了分析。
　　文章的最后是本文的案例分析結論與啟示部分，通過對格林美定向增發(fā)