投資者關(guān)系管理水平與企業(yè)價(jià)值相關(guān)性研究——基于投資者利益保護(hù)視角.pdf

1、投資者關(guān)系管理最早出現(xiàn)在美國(guó)，經(jīng)過(guò)了幾十年發(fā)展，在以美國(guó)為首的一些西方國(guó)家，已經(jīng)發(fā)展得比較完善，形成了一套完整的體系。并且隨著經(jīng)濟(jì)全球化和技術(shù)的不斷進(jìn)步，投資者關(guān)系管理仍處于不斷發(fā)展中。國(guó)外研究認(rèn)為發(fā)展投資者關(guān)系管理是提高公司信息披露質(zhì)量、提高資本市場(chǎng)效率的重要方式，已成為公司治理的主流研究。通過(guò)投資者關(guān)系管理，上市公司可以提高信息質(zhì)量水平，增強(qiáng)投資者對(duì)公司的信任，提高投資者的滿(mǎn)意與忠誠(chéng)度，減少籌資成本，實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化。2005年中

2、國(guó)證券市場(chǎng)興起的股權(quán)分置改革加速了投資者關(guān)系管理在中國(guó)的發(fā)展，這一階段，投資者關(guān)系管理取得了階段性的進(jìn)步，自此，我國(guó)的投資者關(guān)系管理步入了快速發(fā)展的階段，如今的發(fā)展依然如火如荼。在證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)和上市公司的共同努力下，已經(jīng)取得了極大的進(jìn)步，中國(guó)證監(jiān)會(huì)也將其視為上市公司治理中的重要方面，并且要求將投資者關(guān)系管理在上市公司中全面推行。
　　 本文首先總結(jié)了國(guó)內(nèi)外相關(guān)研究文獻(xiàn)，回顧國(guó)外的已有的研究成果和實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)之后，分析我國(guó)投資者關(guān)系管

3、理的發(fā)展?fàn)顩r，無(wú)論是在理論上還是在實(shí)踐上，都與國(guó)外的研究有很大的差距。其次對(duì)投資者關(guān)系管理基礎(chǔ)理論進(jìn)行分析，分析了投資者關(guān)系管理活動(dòng)是如何影響企業(yè)價(jià)值的。再次實(shí)證部分利用第五屆投資者關(guān)系管理年會(huì)中企業(yè)獲獎(jiǎng)與否作為衡量一個(gè)企業(yè)投資者關(guān)系管理水平的重要指標(biāo)。創(chuàng)造性地加入了投資者利益保護(hù)指標(biāo)。尋找同行業(yè)中資產(chǎn)規(guī)模相近的非獲獎(jiǎng)企業(yè)作為對(duì)照組，進(jìn)行對(duì)比研究，將獲獎(jiǎng)企業(yè)的投資者關(guān)系管理指標(biāo)設(shè)為1，非獲獎(jiǎng)企業(yè)的指標(biāo)設(shè)為0。利用實(shí)證的研究方法，研究?jī)山M

4、公司在企業(yè)價(jià)值和投資者利益保護(hù)方面的差異性，從而探討投資者關(guān)系管理水平與企業(yè)價(jià)值、投資者利益保護(hù)的相關(guān)性。證明具有良好的投資者關(guān)系管理水平的公司，其企業(yè)價(jià)值也比較高，良好的投資者關(guān)系管理也是有利于投資者利益保護(hù)的。最后，在總結(jié)實(shí)證結(jié)果的基礎(chǔ)上，對(duì)我國(guó)投資者關(guān)系管理的發(fā)展提出一些建議。
　　 公司開(kāi)展投資者關(guān)系管理意義重大。對(duì)公司而言，良好的投資者關(guān)系管理可以?xún)?yōu)化公司的治理結(jié)構(gòu)，保持公司的資金渠道穩(wěn)定，維護(hù)公司在資本市場(chǎng)中的形象。