上市公司解除財務(wù)困境的影響因素研究.pdf

1、隨著我國市場經(jīng)濟和資本市場的不斷發(fā)展，近年來我國上市公司的數(shù)量日趨增加，上市公司已成為我國經(jīng)濟運行中最具發(fā)展優(yōu)勢的群體。然而在日趨激烈的市場經(jīng)濟中，上市公司隨時面臨失敗的威脅，每年都有大批公司陷入財務(wù)困境甚至破產(chǎn)倒閉。世界范圍內(nèi)一些國際著名的大企業(yè)也先后陷入危機，將大馬不死的神話撕得粉碎。在我國實行特別處理制度后，有23％的上市公司曾因為財務(wù)狀況異常而被特別處理，ST公司構(gòu)成了我國上市公司中一類特殊的群體。財務(wù)困境的威脅嚴(yán)重制約了公司的

2、正常經(jīng)營，同時也會損害投資者、債權(quán)人、員工等利益相關(guān)者的經(jīng)濟利益，甚至影響到整個證券市場的投資價值以及廣大投資者對市場的信心。在這種背景下，通過對我國上市公司解除財務(wù)困境影響因素的理論和實證分析，提出如何應(yīng)對、解除財務(wù)困境是十分必要的。
　　 本文共分為五個部分，第一部分為引言部分，主要介紹本文的研究背景、研究意義和研究方法，概括總結(jié)國內(nèi)外學(xué)者的主要研究觀點。第二部分為相關(guān)基礎(chǔ)理論和概念界定部分，在介紹契約理論、非均衡理論、經(jīng)濟

3、周期理論、企業(yè)戰(zhàn)略管理理論和風(fēng)險管理理論這些相關(guān)理論的基礎(chǔ)上闡述了財務(wù)困境及其他相關(guān)概念，并對我國財務(wù)困境上市公司和解除財務(wù)困境上市公司進行了界定。第三部分對我國的財務(wù)困境上市公司進行了描述性統(tǒng)計，總結(jié)出我國上市公司財務(wù)困境的現(xiàn)狀。然后從外部和內(nèi)部兩個方面對影響上市公司解除財務(wù)困境的因素進行了理論分析。第四部分是實證分析部分，通過樣本數(shù)據(jù)的選擇和變量指標(biāo)的選取，構(gòu)建Logistic回歸模型，運用SPSS軟件對關(guān)鍵影響因素進行了相關(guān)性研究

4、。實證研究結(jié)果表明，資產(chǎn)報酬率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、高管持股比例、獨立董事比例與上市公司解除財務(wù)困境存在顯著的正相關(guān)關(guān)系，資產(chǎn)負(fù)債率、第一大股東持股比例、公司董事長和總經(jīng)理兩職合一與公司解除財務(wù)困境存在顯著的負(fù)相關(guān)關(guān)系。第五部分概括了研究結(jié)論，提出政策建議，并展望了未來研究方向。
　　 本文的創(chuàng)新及特色之處在于，結(jié)合了制度經(jīng)濟學(xué)理論、企業(yè)生命周期理論，企業(yè)戰(zhàn)略管理理論和風(fēng)險管理理論較為全面、系統(tǒng)地闡述了上市公司財務(wù)困境的概念以及解除財