重污染上市公司的環(huán)境績效、聲譽對公司價值的影響研究.pdf

1、我國環(huán)境污染事件屢見不鮮的根本原因是重污染行業(yè)環(huán)境責任的意識缺失，導致環(huán)境責任履行不積極;此外當然還有環(huán)境問題本身難以治理以及較為復雜、政府以及相關部門的監(jiān)管不力等緣由。重污染行業(yè)環(huán)境污染問題事前和事后，公司聲譽作為公司的隱形品牌，潛在的核心競爭力因素會直接對公司的生存和發(fā)展產生至關重要的作用，因此聲譽的高低好壞直接影響企業(yè)的經營狀況，會對公司價值產生重大的影響。根據以往的規(guī)律，中國企業(yè)的壽命與國外發(fā)達國家相比較，壽命相對較短，而重污染

2、公司因其行業(yè)的特殊性和敏感性，相對來說，生命周期更加短暫，在大災大難面前抵抗力更加脆弱。為解決我國嚴峻的環(huán)境污染問題、提高環(huán)境問題的管理、完善重污染公司環(huán)境責任的建設、提高公司聲譽以及促進重污染公司價值成為了當務之急，因此，本文選取了2010-2015年國營民營前100前重污染行業(yè)上市公司（含釀酒公司）為樣本，對重污染公司環(huán)境績效、公司聲譽與公司價值三者之間的關系，進行了相對系統全面的理論分析與實證研究。
　　首先，本文回顧了國內

3、外相關文獻及研究成果，對重污染公司環(huán)境績效理論基礎，以及環(huán)境績效、公司聲譽與公司價值之間關系做了梳理。在此基礎上，明確了本文的理論基礎、研究空間范圍與研究方法。
　　其次，為了深入研究環(huán)境績效、公司聲譽與公司價值之間的相互關系，本文選用TobinQ值和凈資產收益率兩個指標分別來衡量公司價值，且將重污染公司環(huán)境績效分為環(huán)保費用和環(huán)境罰款倆個維度，公司聲譽細分為規(guī)模實力，成長特征，競爭因素，銀行和企業(yè)之間的關系，財務績效，長期負債比6

4、個維度，研究環(huán)境績效與公司聲譽、公司價值之間的關系，還通過公司聲譽的中介作用探究環(huán)境績效與公司價值之間的關系。本文采用非平衡面板數據進行層次回歸分析，為了確保研究結論的穩(wěn)健性和準確性，本文同時利用平衡面板數據進行穩(wěn)健性檢驗。主要研究結果如下:
　　基于非平衡面板數據的研究結果表明:重污染公司環(huán)境績效對公司價值有負面影響、環(huán)境績效對公司聲譽顯著有正面影響;公司聲譽在環(huán)境績效對公司價值影響中的完全中介效應成立。而基于平衡面板下，環(huán)境績