會(huì)計(jì)信息披露對(duì)融資約束的影響研究──基于不同大股東背景的實(shí)證分析.pdf

1、融資約束代表了企業(yè)籌集資金的難易程度，是由于信息不對(duì)稱(chēng)的存在，導(dǎo)致內(nèi)外部融資兩者不能互相替代，并且外部融資成本高于內(nèi)部融資成本而產(chǎn)生的。融資約束的存在嚴(yán)重影響了資本市場(chǎng)資源配置的效率，對(duì)企業(yè)自身的發(fā)展也有所限制。而要解決信息不對(duì)稱(chēng)問(wèn)題，其中一個(gè)重要的方法即是提高企業(yè)信息披露的質(zhì)量。
　　 目前我國(guó)處于轉(zhuǎn)型經(jīng)濟(jì)階段，制度發(fā)展相對(duì)落后，政府在資源配置中仍然具有重要作用，不同大股東背景下政府干預(yù)程度也呈現(xiàn)出較大的差異。這種差異使得不同

2、大股東背景下的企業(yè)信息披露對(duì)融資約束的影響也有所不同。考慮到以上背景，本文在借鑒現(xiàn)有研究成果的基礎(chǔ)上，不僅從總體上檢驗(yàn)了信息披露質(zhì)量的高低對(duì)企業(yè)融資約束的影響，并且從我國(guó)制度背景出發(fā)，引入控股股東性質(zhì)這個(gè)因素，具體考察了不同控股股東性質(zhì)下信息披露對(duì)融資約束影響的差異。
　　 具體來(lái)說(shuō)，文章采用了規(guī)范研究與實(shí)證研究相結(jié)合的方法，以信息不對(duì)稱(chēng)理論、信號(hào)傳遞理論、軟預(yù)算約束理論和委托代理理論為依托，從理論上分析了不同大股東背景下會(huì)計(jì)信

3、息披露對(duì)融資約束的影響；在實(shí)證分析中，運(yùn)用改良的現(xiàn)金——現(xiàn)金流敏感度模型，驗(yàn)證了不同控股股東背景下會(huì)計(jì)信息披露對(duì)融資約束影響的差異。
　　 通過(guò)研究本文得出如下結(jié)論：（1）信息披露與企業(yè)融資約束具有相關(guān)性，企業(yè)信息披露質(zhì)量越高，其面臨的融資約束越??；（2）所有權(quán)性質(zhì)的引入在一定程度上弱化了信息披露質(zhì)量對(duì)融資約束的影響，相對(duì)于國(guó)有企業(yè)，非國(guó)有企業(yè)信息披露質(zhì)量對(duì)融資約束的影響更顯著；（3）分屬于中央控股和地方控股的企業(yè)其信息披露對(duì)融