前兩大股東的股權(quán)特征對(duì)企業(yè)價(jià)值影響的實(shí)證研究.pdf

1、在我國(guó)，股份公司的股權(quán)通常非常集中，第一大股東往往會(huì)利用其控制權(quán)將上市公司“掏空”，而其他股東很難對(duì)這種行為實(shí)施監(jiān)督。如果企業(yè)具有一個(gè)較有影響力的第二大股東，我們認(rèn)為可能會(huì)減輕這種代理成本，對(duì)企業(yè)價(jià)值產(chǎn)生影響，所以本文想通過(guò)理論分析和實(shí)證研究來(lái)探討第二大股東是如何影響企業(yè)價(jià)值的。以往的研究大多是將大股東的股權(quán)性質(zhì)分為國(guó)有股、法人股和流通股，本文按照La Porta等(1999）提出的終極產(chǎn)權(quán)理論，并借鑒劉芍佳等（2003）及徐莉萍等（2

2、006）對(duì)大股東股權(quán)性質(zhì)的分類，根據(jù)所有權(quán)的實(shí)際行使主體把上市公司大股東的股權(quán)性質(zhì)分為七種類型，即國(guó)有資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)、中央直屬國(guó)有企業(yè)、地方所屬國(guó)有企業(yè)、私有產(chǎn)權(quán)、外資企業(yè)、金融機(jī)構(gòu)以及高校。由于后三種類型控股的企業(yè)只占4％左右，為了使研究具有一定的代表性，本文只研究前四種類型控股的企業(yè)。
　　 在對(duì)前兩大股東的股權(quán)性質(zhì)作出清晰界定的基礎(chǔ)上，本文研究了上市公司前兩大股東的股權(quán)特征對(duì)企業(yè)價(jià)值的影響。本文以理論假設(shè)為基礎(chǔ)，并以我國(guó)20