產品市場競爭、高管激勵對公司過度投資的影響研究.pdf

1、近些年來，投資作為推動經濟發(fā)展的主要動力，深刻地影響著企業(yè)的成長與發(fā)展。但是，在發(fā)揮積極作用的同時，一些不當?shù)耐顿Y行為也帶來了不小的隱患。企業(yè)為了擴大規(guī)模，未經嚴格審查便盲目進行投資。這種低效率的投資行為一旦失敗，企業(yè)將陷入財務困境，甚至面臨破產。為了有效地緩解過度投資問題，從而減少社會資源的浪費，國內外一些學者選擇從產品市場競爭或高管激勵的角度出發(fā)，研究抑制過度投資的方法。但是由于這些研究只是孤立地考察了產品市場競爭、高管激勵和過度投

2、資兩兩之間的關系，而沒有將產品市場競爭、高管激勵對過度投資的影響納入到一個系統(tǒng)的分析框架中，因而存在片面性。本文考慮到之間的內在邏輯關系，將產品市場競爭、高管激勵與過度投資三者結合起來，研究產品市場競爭作為外部機制能否影響高管激勵對過度投資的抑制作用，具有一定的創(chuàng)新性。同時，過度投資會影響到企業(yè)的長遠發(fā)展，因此本文的研究也具有一定的現(xiàn)實意義。
　　本文選取我國2010-2014年間A股市場的數(shù)據(jù)為樣本，分兩步進行實證研究：第一步，

3、建立預期投資模型得出預期投資額。通過對比實際投資額與預期投資額，得出具有過度投資行為的企業(yè)數(shù)量。第二步，建立產品市場競爭、高管激勵與過度投資模型。本文研究結果表明：高管貨幣薪酬激勵能夠抑制企業(yè)的過度投資行為；高管股權激勵與產品市場競爭對過度投資的影響并不顯著；產品市場競爭越激烈，高管貨幣薪酬激勵對過度投資的影響程度越小，說明我國產品市場競爭和高管貨幣薪酬激勵對過度投資的影響具有相互替代的作用。
　　本文主要包括六個部分：第一節(jié)為緒

4、論，該部分是對全文的概覽和總括，主要介紹了本文的研究背景、研究意義、研究目標、研究方法與內容以及本文的創(chuàng)新點等內容；第二章節(jié)為文獻綜述，該部分是對國內外已有研究成果的歸納和總結?；仡櫫烁飨嚓P研究理論和成果，并對之加以評述；第三章節(jié)是相關概念和理論基礎，相關理論主要包括委托代理理論、信息不對稱理論、自由現(xiàn)金流理論、可競爭市場理論以及激勵理論，并介紹了產品市場競爭、高管激勵和公司過度投資的相關概念，進而對產品市場競爭、高管激勵對公司過度投資