產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)、高管激勵(lì)對(duì)公司過(guò)度投資的影響研究.pdf

1、近些年來(lái)，投資作為推動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主要?jiǎng)恿?，深刻地影響著企業(yè)的成長(zhǎng)與發(fā)展。但是，在發(fā)揮積極作用的同時(shí)，一些不當(dāng)?shù)耐顿Y行為也帶來(lái)了不小的隱患。企業(yè)為了擴(kuò)大規(guī)模，未經(jīng)嚴(yán)格審查便盲目進(jìn)行投資。這種低效率的投資行為一旦失敗，企業(yè)將陷入財(cái)務(wù)困境，甚至面臨破產(chǎn)。為了有效地緩解過(guò)度投資問(wèn)題，從而減少社會(huì)資源的浪費(fèi)，國(guó)內(nèi)外一些學(xué)者選擇從產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)或高管激勵(lì)的角度出發(fā)，研究抑制過(guò)度投資的方法。但是由于這些研究只是孤立地考察了產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)、高管激勵(lì)和過(guò)度投

2、資兩兩之間的關(guān)系，而沒(méi)有將產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)、高管激勵(lì)對(duì)過(guò)度投資的影響納入到一個(gè)系統(tǒng)的分析框架中，因而存在片面性。本文考慮到之間的內(nèi)在邏輯關(guān)系，將產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)、高管激勵(lì)與過(guò)度投資三者結(jié)合起來(lái)，研究產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)作為外部機(jī)制能否影響高管激勵(lì)對(duì)過(guò)度投資的抑制作用，具有一定的創(chuàng)新性。同時(shí)，過(guò)度投資會(huì)影響到企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展，因此本文的研究也具有一定的現(xiàn)實(shí)意義。
　　本文選取我國(guó)2010-2014年間A股市場(chǎng)的數(shù)據(jù)為樣本，分兩步進(jìn)行實(shí)證研究：第一步，

3、建立預(yù)期投資模型得出預(yù)期投資額。通過(guò)對(duì)比實(shí)際投資額與預(yù)期投資額，得出具有過(guò)度投資行為的企業(yè)數(shù)量。第二步，建立產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)、高管激勵(lì)與過(guò)度投資模型。本文研究結(jié)果表明：高管貨幣薪酬激勵(lì)能夠抑制企業(yè)的過(guò)度投資行為；高管股權(quán)激勵(lì)與產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)過(guò)度投資的影響并不顯著；產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)越激烈，高管貨幣薪酬激勵(lì)對(duì)過(guò)度投資的影響程度越小，說(shuō)明我國(guó)產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)和高管貨幣薪酬激勵(lì)對(duì)過(guò)度投資的影響具有相互替代的作用。
　　本文主要包括六個(gè)部分：第一節(jié)為緒

4、論，該部分是對(duì)全文的概覽和總括，主要介紹了本文的研究背景、研究意義、研究目標(biāo)、研究方法與內(nèi)容以及本文的創(chuàng)新點(diǎn)等內(nèi)容；第二章節(jié)為文獻(xiàn)綜述，該部分是對(duì)國(guó)內(nèi)外已有研究成果的歸納和總結(jié)?；仡櫫烁飨嚓P(guān)研究理論和成果，并對(duì)之加以評(píng)述；第三章節(jié)是相關(guān)概念和理論基礎(chǔ)，相關(guān)理論主要包括委托代理理論、信息不對(duì)稱(chēng)理論、自由現(xiàn)金流理論、可競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)理論以及激勵(lì)理論，并介紹了產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)、高管激勵(lì)和公司過(guò)度投資的相關(guān)概念，進(jìn)而對(duì)產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)、高管激勵(lì)對(duì)公司過(guò)度投資