產(chǎn)品市場競爭、高管激勵與公司現(xiàn)金持有.pdf

1、產(chǎn)品市場競爭、高管激勵與公司現(xiàn)金持有Productmarketcompetition，executiveincentivesandcorporatecashholdings學位申請人：孔富麗學號：213120201135學科專業(yè)：會計學研究方向：公司理財理論與實務指導教師：于曉謙副教授定稿時間：2016年4月摘要摘要公司持有大量現(xiàn)金與現(xiàn)金等價物的原因和持有現(xiàn)金對公司價值的影響程度如何等這些問題，已經(jīng)被國外學者所關(guān)注，繼而成為了一個研究熱

2、點，并且取得了一定的研究成果。國外的經(jīng)濟和制度環(huán)境與我國企業(yè)所處的經(jīng)濟制度環(huán)境有很大的不同。在1992年，我國中央政府設立了證監(jiān)會監(jiān)管我國的證券市場，至今已有23年，時間較短，而美國政府于1929年經(jīng)濟大危機后開始加強對證券市場的立法監(jiān)管和控制，其證券市場進入了規(guī)范發(fā)展的時期。可見，我國的證券市場的發(fā)展遠遠落后于美國，還不夠成熟和完善，相應地，各種制度還不夠健全。國外的實證結(jié)論直接應用到我國的上市公司中是不太具有說服力的，但不可置疑的是

3、我國可以借鑒國外的很多研究成果、理論基礎(chǔ)和研究方法。公司對持有多少現(xiàn)金的決策已經(jīng)成為公司經(jīng)營者所做出的經(jīng)營策略中的一項非常重要的決策。究竟都有哪些因素深刻影響到公司的現(xiàn)金持有量的問題已經(jīng)被學者們廣泛地關(guān)注。隨著不斷研究的深入，學者們發(fā)現(xiàn)公司的內(nèi)部治理因素對公司持有現(xiàn)金的水平有很大的影響，也更容易受外部市場環(huán)境的影響。基于產(chǎn)品市場競爭的角度來研究公司的現(xiàn)金持有水平是新穎的，有助于我們從外部市場治理角度來分析其對公司現(xiàn)金持有的影響，同時這也

4、涉及到了金融市場，給我們研究公司的現(xiàn)金持有問題提供了多個角度，有利于我們更全面地了解影響公司現(xiàn)金持有水平的因素，同時也間接地有助于公司通過調(diào)節(jié)現(xiàn)金持有水平來制定公司的經(jīng)營戰(zhàn)略和財務決策。處在激烈競爭的市場環(huán)境中的公司需要選擇持有多少現(xiàn)金是與公司的高管所受到的激勵的多少密切相關(guān)的。因為，高管對公司的經(jīng)營發(fā)展策略的制定有著一定的話語權(quán)，也就是說，高管對公司的現(xiàn)金持有量起著決定性的作用。因此，本文在對產(chǎn)品市場競爭對企業(yè)現(xiàn)金持有研究分析的基礎(chǔ)上