我國(guó)汽車行業(yè)上市公司資本結(jié)構(gòu)與企業(yè)價(jià)值關(guān)系實(shí)證研究.pdf

1、財(cái)務(wù)學(xué)界對(duì)資本結(jié)構(gòu)問題的研究由來已久，并且從MM理論誕生開始，資本結(jié)構(gòu)理論更是引起了學(xué)術(shù)界的更大關(guān)注。由于企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)影響其加權(quán)平均資本成本即綜合資本成本，而企業(yè)的綜合資本成本又會(huì)影響到企業(yè)的價(jià)值，因此，隨著實(shí)踐的發(fā)展，財(cái)務(wù)學(xué)界逐漸將研究的重點(diǎn)轉(zhuǎn)向資本結(jié)構(gòu)與企業(yè)價(jià)值的關(guān)系上來。從資本結(jié)構(gòu)理論發(fā)展的進(jìn)程看，資本結(jié)構(gòu)與企業(yè)價(jià)值相關(guān)的理論已被學(xué)術(shù)界所普遍接受，但是對(duì)資本結(jié)構(gòu)與企業(yè)價(jià)值之間到底存在一種什么樣的關(guān)系，以及是否存在所謂的最佳資本結(jié)

2、構(gòu)等問題，不同的流派則持有不同的觀點(diǎn)。
　　 有關(guān)資本結(jié)構(gòu)與企業(yè)價(jià)值相關(guān)的理論，總的來說可以分為兩種幾乎完全相反的觀點(diǎn)，一種觀點(diǎn)認(rèn)為：企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)與企業(yè)價(jià)值存在著正相關(guān)關(guān)系，與此相反，另一種觀點(diǎn)則認(rèn)為：企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)與企業(yè)價(jià)值存在著負(fù)相關(guān)關(guān)系。
　　 有關(guān)最佳資本結(jié)構(gòu)問題，國(guó)外理論界存在著一種觀點(diǎn)，即認(rèn)為：能夠?qū)ζ髽I(yè)績(jī)效產(chǎn)生影響的負(fù)債水平變動(dòng)范圍介于23％—45％之間。那么這一結(jié)論在中國(guó)上市公司尤其是汽車行業(yè)上市公司中

3、是否適用呢？本文通過選取樣本、收集數(shù)據(jù)，并通過實(shí)證研究，檢驗(yàn)這一結(jié)論在中國(guó)汽車行業(yè)上市公司中是否適用。
　　 第一章引言，主要內(nèi)容包括研究的目的和意義，論文的整體思路與研究方法。
　　 第二章是對(duì)本文理論基礎(chǔ)以及實(shí)證文獻(xiàn)的綜述。在這一章，筆者將資本結(jié)構(gòu)的理論文獻(xiàn)分為三大部分：早期資本結(jié)構(gòu)理論、現(xiàn)代資本結(jié)構(gòu)理論、資本結(jié)構(gòu)理論的新發(fā)展。另外，還對(duì)企業(yè)價(jià)值理論進(jìn)行了簡(jiǎn)要闡述。
　　 第三章是對(duì)我國(guó)汽車行業(yè)上市公司資本結(jié)

4、構(gòu)與企業(yè)價(jià)值的現(xiàn)狀分析。筆者對(duì)汽車行業(yè)上市公司資本結(jié)構(gòu)具有：融資模式相對(duì)單一、資本結(jié)構(gòu)的調(diào)整彈性弱、資產(chǎn)負(fù)債率普遍偏高等現(xiàn)狀進(jìn)行了簡(jiǎn)要分析。
　　 第四章是對(duì)我國(guó)汽車行業(yè)上市公司資本結(jié)構(gòu)與企業(yè)價(jià)值關(guān)系的實(shí)證分析。通過選取資產(chǎn)負(fù)債率和凈資產(chǎn)收益率兩個(gè)重要指標(biāo)，對(duì)我國(guó)汽車行業(yè)上市公司的資本結(jié)構(gòu)與企業(yè)價(jià)值的關(guān)系進(jìn)行了實(shí)證分析。
　　 第五章是論文的主要結(jié)論及相關(guān)政策建議。結(jié)合資本結(jié)構(gòu)與企業(yè)價(jià)值的經(jīng)典理論和我國(guó)經(jīng)濟(jì)的實(shí)際情況，從