我國上市公司資本結構與企業(yè)價值關系的實證分析.pdf

1、資本結構理論是現代公司財務理論最核心的內容，是現代金融理論的基礎。資本結構和公司價值的關系是資本結構理論探討的永恒的話題。從企業(yè)經營角度出發(fā)，探討改善資本結構對公司投資價值的影響，無疑具有十分重要的意義。從資本結構理論看，上市公司的運作模式和管理手段更加符合資本結構研究對象的特點要求，并且上市公司資本形成的基礎是資本市場，因此本文將上市公司作為研究對象。
　　 良好的資本結構對于我國具有特別的意義：從微觀上講，完善企業(yè)的資本結構

2、可以提高企業(yè)價值，提高企業(yè)的融資效率和經營效率；從宏觀上講，有助于我國融資制度的改革，建立并完善包括企業(yè)債券市場在內的融資體系，從而便于整個社會的投融資活動，實現金融資源的合理配置，促進經濟的長期增長。
　　 現代資本結構理論指出：在有效的市場條件下，資本結構變動會影響企業(yè)價值；在較有效的資本市場背景下，發(fā)達國家中企業(yè)的資本結構也證實了該理論。由此可見，資本結構和企業(yè)價值之間存在著密切的關系。
　　 本文正是致力于通過實

3、證分析，發(fā)現樣本公司的資本結構是否影響企業(yè)價值，檢驗國外經典理論和大多數學者所支持的“能夠對企業(yè)績效產生影響的負債水平變動范圍介于0.23～0.45之間”的結論在中國的適用性。文章采用資產負債率來反映公司的資本結構，以凈資產收益率(ROE)來反映上市公司價值。本著理論與實證相統一的研究方法，利用我國上市公司年報數據，通過實證分析我國上市公司資本結構與企業(yè)價值的關系。
　　 由實證研究和現狀分析，本文得到以下結論：1.我國上市公司