中國黃金期貨價格收益及波動的日歷效應(yīng)研究.pdf

1、本文為系統(tǒng)檢驗上海黃金期貨的日歷效應(yīng)，選用2008年1月9日至2014年4月30日的數(shù)據(jù)，使用ARMA-EGARCH-GED模型，對黃金期貨收益和條件波動的日歷效應(yīng)進行實證研究。首先對星期效應(yīng)進行探討，使用ARMA(3,3)-EGARCH（1,1）-GED模型，模型效果良好。結(jié)果表明收益率存在顯著為正的周一效應(yīng)、周三效應(yīng)和顯著為負的周二效應(yīng),而周四和周五效應(yīng)則不顯著；黃金期貨價格波存在顯著的杠桿效應(yīng)和星期效應(yīng)。然后對月份效應(yīng)進行分析，使

2、用了ARMA(5,6)-EGARCH（1,1）-GED模型進行擬合。結(jié)果表明收益率的二月和十一月效應(yīng)顯著為正，八月效應(yīng)大于零，但顯著性較弱，其余月份不明顯。二月、八月和十一月存在顯著的波動率月份效應(yīng)，同時存在較弱的杠桿效應(yīng)。接下來對季節(jié)效應(yīng)進行分析，使用了MA(2)-EGARCH（1,1）-GED模型，效果良好。結(jié)果表明收益率存在正的四季度效應(yīng)，其余季度不明顯。波動率方面，黃金期貨市場波動存在顯著的杠桿效應(yīng)和三季度效應(yīng)、四季度效應(yīng)。最后