我國上市公司董事會特征與投資效率相關性的實證研究.pdf

1、投資決策作為上市公司財務決策的起點，對上市公司的融資活動以及其盈余分配將會產生重大的影響，還會進一步影響到公司的生存與可持續(xù)發(fā)展。委托代理、信息不對稱等問題隨著現代公司制度改革應運而生，這也使得企業(yè)在作出投資決策或者執(zhí)行投資活動的時候會出現偏差，這也正是現在的公司普遍存在著投資不足和過度投資狀況的原因之一。然而，對于上市公司來說，財務活動的最核心部分就是投資活動，要通過提高投資決策的效率來達到優(yōu)化公司的財務狀況、經營成果、現金流量的目標

2、。隨著我國市場經濟的平穩(wěn)發(fā)展和改革開放的不斷深入，上市公司中越來越多得涌現出各種非效率投資行為，對我國上市公司投資效率的提高、公司整體價值的提升都造成了嚴重的負面影響。非效率投資行為的不斷涌現已然成為抑制我國上市公司生存與發(fā)展的重大障礙。也基于此，二十世紀八十年代，公司內部治理結構尤其是董事會治理對公司經營業(yè)績將會產生怎樣的影響等問題成為國內外學者研究的熱點。董事會治理機制的好與壞將會對上市公司內部控制系統能否有效運行產生直接而重大的影

3、響。因此，上市公司擁有一個辦事效率高、形象聲譽好和具有較高獨立性的董事會是營造良好公司治理環(huán)境的重要環(huán)節(jié)。也正因為此，本文通過實證分析的方法對我國上市公司董事會特征與投資效率的相關性問題進行研究。
　　本文采用實證分析的方法以2009～2013年間我國上市公司的有關財務指標數據和董事會結構數據為樣本，在將董事會分為宏觀總體特征和獨立董事特征等兩個方面的基礎之上，然后又對其進一步細分，從董事會組成人員的數量、董事會成員持股占公司發(fā)行

4、總股份的比重、董事獲取的薪酬、董事會召開會議的次數、獨立董事占董事會成員的比例以及獨立董事親自出席董事會會議頻率等六個維度上來分析董事會特征與投資效率之間的相關性。運用多元回歸分析等方法得出結論。最后，本文在該結論的基礎上提出了相應可行的改進建議。
　　本文通過描述性統計、相關性分析以及多元回歸分析等方法對我國上市公司董事會特征與投資效率的相關性問題進行檢驗。通過實證檢驗數據的整理與分析發(fā)現，我國上市公司的投資效率受到了董事會特征