基于二叉樹模型的風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目價(jià)值評(píng)估實(shí)證研究.pdf

1、在風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目中,其技術(shù)研發(fā)和市場(chǎng)環(huán)境面臨高度的不確定性,一旦投資就不可逆轉(zhuǎn),因而投資者事先需要進(jìn)行良好的評(píng)估分析,以便為其決策提供有力的支持。對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目進(jìn)行價(jià)值評(píng)估時(shí),傳統(tǒng)的評(píng)估方法不能有效的體現(xiàn)項(xiàng)目中蘊(yùn)含的戰(zhàn)略價(jià)值和管理柔性的價(jià)值,需要引進(jìn)新的價(jià)值評(píng)估方法風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目進(jìn)行評(píng)估。
　　 本文在對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目價(jià)值評(píng)估相關(guān)文獻(xiàn)進(jìn)行梳理和評(píng)述后,第二章介紹了風(fēng)險(xiǎn)因素分析方法、市盈率方法和凈現(xiàn)值法這三種傳統(tǒng)的項(xiàng)目價(jià)值評(píng)估方法,分析

2、了這三種傳統(tǒng)的項(xiàng)目價(jià)值評(píng)估方法對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目進(jìn)行價(jià)值評(píng)估的適用性和局限性。對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目的傳統(tǒng)價(jià)值評(píng)估方法和現(xiàn)代價(jià)值評(píng)估方法進(jìn)行比較研究,并指出傳統(tǒng)評(píng)估方法的局限性和利用現(xiàn)代實(shí)物期權(quán)二叉樹模型評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目價(jià)值的合理性;第三章以無風(fēng)險(xiǎn)套利理論和復(fù)制原理為線索,對(duì)實(shí)物期權(quán)二叉樹模型進(jìn)行了理論分析,并推導(dǎo)出二叉樹基本模型;第四章根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目所具有的實(shí)物期權(quán)特性以及對(duì)項(xiàng)目本身風(fēng)險(xiǎn)因素的適當(dāng)調(diào)整,分析和構(gòu)建了擴(kuò)展的二叉樹模型。在二叉樹價(jià)值

3、評(píng)估方法的研究中,研究了二叉樹模型在風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目價(jià)值評(píng)估中的適應(yīng)性問題;第五章利用擴(kuò)展二叉樹模型對(duì)一風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目的實(shí)際案例進(jìn)行了實(shí)證研究,并對(duì)模型中的關(guān)鍵變量進(jìn)行了敏感度分析,最后對(duì)全文內(nèi)容進(jìn)行了總結(jié)和展望。
　　 本文以定性分析為前提展開定量研究,主要討論風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目價(jià)值的確定以及相關(guān)的投資決策問題。結(jié)合二叉樹模型,運(yùn)用擴(kuò)展二叉樹法嵌入靜態(tài)凈現(xiàn)值法的計(jì)算中,可以修正和補(bǔ)充凈現(xiàn)值方法認(rèn)為項(xiàng)目會(huì)按照預(yù)期方式一成不變地發(fā)展下去的缺陷

4、,能更好的把握風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目的管理靈活性。實(shí)物期權(quán)二又樹計(jì)算方法與凈現(xiàn)值法具有內(nèi)在統(tǒng)一性,前者是對(duì)后者的一種修正和補(bǔ)充,而不是否定。在應(yīng)用中,本文結(jié)合實(shí)物期權(quán)二叉樹法和擴(kuò)展二叉樹法建立的基本步驟對(duì)一制造晾衣架的風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目進(jìn)行了價(jià)值評(píng)估。但二叉樹模型計(jì)算是需要大量的信息集,即要知道每一時(shí)間點(diǎn)上標(biāo)的資產(chǎn)和期權(quán)預(yù)期價(jià)格的數(shù)據(jù),這是二叉樹方法應(yīng)用的不足之處。本論文目的是對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目價(jià)值進(jìn)行有效的評(píng)估,以期對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目價(jià)值評(píng)估起到拋磚引玉的作