基于GARCH模型簇與二叉樹模型對經(jīng)理股票期權(quán)定價研究.pdf

1、隨著經(jīng)濟的發(fā)展，許多企業(yè)已經(jīng)將經(jīng)理期權(quán)制度作為一種激勵企業(yè)管理人解決企業(yè)所有者與管理人員之間矛盾的管理安排。同時，該制度自身金融市場的發(fā)展、企業(yè)經(jīng)營理念的提高日益完善。而期權(quán)作為一種常見的金融衍生產(chǎn)品，本身擁有的選擇權(quán)的特性，使它可以很好的調(diào)節(jié)企業(yè)與其管理人員之間的關(guān)系。所以說，目前我國企業(yè)的當(dāng)務(wù)之急就是充分了解經(jīng)理股票期權(quán)制度是如何發(fā)揮其激勵作用的，并且將該激勵制度和企業(yè)的發(fā)展有機的結(jié)合在一起，完善企業(yè)的組織結(jié)構(gòu)。
　　本文從經(jīng)

2、理股票期權(quán)的涵義和特征入手，介紹了經(jīng)理股票期權(quán)的產(chǎn)生和發(fā)展，同時通過了解股票期權(quán)價值的結(jié)構(gòu)使期權(quán)的定價更加準(zhǔn)確，并且了解影響經(jīng)理股票期權(quán)因素來確定期權(quán)定價，將二叉樹模型與GARCH模型簇原理靈活的運用到經(jīng)理股票期權(quán)定價中來。本文選取2013年至今的股票指數(shù)，通過GARCH模型簇去分析指數(shù)的波動率，其結(jié)果表明在GARCH、TGARCH、EGARCH模型的分析中，EGARCH模型具有更好的擬合效果，更加符合股票指數(shù)的波動變化。并且運用EGA

3、RCH模型來預(yù)測企業(yè)股票價格的收益波動率可以消除一部分大盤整體波動對單只股票的影響，消除了一定的系統(tǒng)波動因素。因此本文用EGARCH模型來預(yù)測東方財富信息股份有限公司（已下簡稱東方財富）與萬科股份有限公司（已下簡稱萬科股份）的股價波動收益率，使得更能準(zhǔn)確的計算股票期權(quán)的價值。以東方財富和萬科股份為研究對象，對兩個企業(yè)施行的經(jīng)理期權(quán)激勵制度的期權(quán)進(jìn)行定價研究，并且通過GARCH模型簇與二叉樹模型分別計算兩個企業(yè)的期權(quán)激勵制度中的期權(quán)價值，