我國生物制藥業(yè)上市公司債權(quán)融資結(jié)構(gòu)對(duì)研發(fā)投入的影響研究.pdf

1、技術(shù)是一家科技上市公司的靈魂，隨著全球競(jìng)爭(zhēng)越來越激烈，上市公司越來越重視技術(shù)的重要性，只要掌握這一行業(yè)的核心技術(shù)，就能在市場(chǎng)上占有更多的份額。某個(gè)企業(yè)獲得技術(shù)的途徑有三種形式:一是技術(shù)引進(jìn)，直接從發(fā)達(dá)國家將技術(shù)拿過來用，但別人不會(huì)把核心技術(shù)傳給你，所以這種形式獲得的技術(shù)不是最先進(jìn)的;二是模仿創(chuàng)新，指企業(yè)通過學(xué)習(xí)模仿率先創(chuàng)新者的方法，引進(jìn)、購買或破譯率先創(chuàng)新者的核心技術(shù)和技術(shù)秘密，并以此為基礎(chǔ)進(jìn)行改進(jìn)的做法。但這種創(chuàng)新的缺點(diǎn)是處于被動(dòng)性，

2、所以這種形式獲得的技術(shù)也不是最先進(jìn)的;三是自主創(chuàng)新，是指通過擁有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的獨(dú)特的核心技術(shù)以及在此基礎(chǔ)上實(shí)現(xiàn)新產(chǎn)品的價(jià)值的過程，通過自主創(chuàng)新，企業(yè)能獲得最先進(jìn)的技術(shù)。自主創(chuàng)新的源泉是研發(fā)投入，一個(gè)項(xiàng)目的研發(fā)投入，往往需要大量的資金支持，周期也很長(zhǎng)。企業(yè)獲得資金的途徑有兩種:一是內(nèi)源融資，是指企業(yè)不斷將自己的儲(chǔ)蓄（主要包括留存盈利、折舊和定額負(fù)債）轉(zhuǎn)化為投資的過程。二是外源融資，外源融資分方式包括:銀行貸款、發(fā)行股票、企業(yè)債券等。一個(gè)上

3、市公司通過何種方式進(jìn)行融資會(huì)對(duì)研發(fā)投入產(chǎn)生影響，影響的程度也不同。那么上市公司為了進(jìn)行研發(fā)投入，應(yīng)該怎樣進(jìn)行融資呢？這個(gè)問題的答案對(duì)于上市公司進(jìn)行研發(fā)投入，甚至對(duì)于我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展具有重要的戰(zhàn)略意義。
　　本文以從事研發(fā)活動(dòng)較強(qiáng)的生物制藥業(yè)上市公司為例，以2009-2013年我國A股滬、深兩市生物制藥業(yè)上市公司所披露的相關(guān)數(shù)據(jù)為研究樣本，運(yùn)用面板數(shù)據(jù)模型，從企業(yè)債權(quán)融資結(jié)構(gòu)的三個(gè)方面，即負(fù)債總體水平、債務(wù)期限和債務(wù)來源入手，實(shí)證檢驗(yàn)其

4、各自對(duì)企業(yè)研發(fā)投入產(chǎn)生的影響作用。本文共分六章：第一章為總論，闡明文章的研究背景及選題意義，對(duì)國內(nèi)外相關(guān)文獻(xiàn)進(jìn)行述評(píng)，介紹文章的研究?jī)?nèi)容及研究的重點(diǎn)、難點(diǎn)，說明研究思路與框架。介紹使用的研究方法。第二章為理論回顧與文獻(xiàn)綜述。首先分別界定債權(quán)融資、研發(fā)投入、技術(shù)創(chuàng)新的概念，然后回顧相關(guān)理論，分析債權(quán)融資結(jié)構(gòu)對(duì)企業(yè)研發(fā)的作用機(jī)制。第三章為債權(quán)融資結(jié)構(gòu)對(duì)研發(fā)投入影響機(jī)制的理論分析。通過理論分析債權(quán)融資通過負(fù)債總體水平、債務(wù)期限以及債務(wù)來源來影

5、響研發(fā)的機(jī)制，為實(shí)證模型的建立提供理論支持。第四章為債權(quán)融資結(jié)構(gòu)與上市公司研發(fā)投入的描述性統(tǒng)計(jì)分析。對(duì)債權(quán)融資發(fā)展歷程與現(xiàn)狀，以及上市公司研發(fā)投入現(xiàn)狀進(jìn)行初步分析。第五章為債權(quán)融資結(jié)構(gòu)對(duì)生物制藥業(yè)上市公司研發(fā)投入影響的實(shí)證分析。利用2009-2013年的數(shù)據(jù)，對(duì)計(jì)量模型進(jìn)行回歸，深入探討債權(quán)融資結(jié)構(gòu)對(duì)研發(fā)投入的影響機(jī)制，得出量化結(jié)果。第六章為研究結(jié)論與政策建議。基于前面的理論與實(shí)證分析，總結(jié)得出的結(jié)論，并做出相關(guān)的政策建議。
　　

6、本研究表明：⑴我國生物科技上市公司反映債權(quán)融資結(jié)構(gòu)的相關(guān)指標(biāo)，資產(chǎn)負(fù)債率與研發(fā)投入強(qiáng)度呈顯著負(fù)相關(guān)。⑵債務(wù)期限結(jié)構(gòu)中，短期負(fù)債率和長(zhǎng)期負(fù)債率與企業(yè)研發(fā)投入都呈顯性負(fù)相關(guān)。長(zhǎng)期負(fù)債率與短期負(fù)債率相比，長(zhǎng)期負(fù)債率對(duì)科研投入強(qiáng)度的影響作用較大。⑶債務(wù)來源中，商業(yè)信用比率和銀行借款比率與科研投入強(qiáng)度之間都呈顯性負(fù)相關(guān)，相對(duì)于商業(yè)信用，銀行借款對(duì)科研投入強(qiáng)度影響較大。最后，根據(jù)實(shí)證分析結(jié)果，為我國生物制藥業(yè)上市公司的更好的發(fā)揮債務(wù)融資結(jié)構(gòu)的作用，