我國生物制藥業(yè)上市公司債權(quán)融資結(jié)構(gòu)對研發(fā)投入的影響研究.pdf

1、技術(shù)是一家科技上市公司的靈魂，隨著全球競爭越來越激烈，上市公司越來越重視技術(shù)的重要性，只要掌握這一行業(yè)的核心技術(shù)，就能在市場上占有更多的份額。某個企業(yè)獲得技術(shù)的途徑有三種形式:一是技術(shù)引進，直接從發(fā)達國家將技術(shù)拿過來用，但別人不會把核心技術(shù)傳給你，所以這種形式獲得的技術(shù)不是最先進的;二是模仿創(chuàng)新，指企業(yè)通過學(xué)習(xí)模仿率先創(chuàng)新者的方法，引進、購買或破譯率先創(chuàng)新者的核心技術(shù)和技術(shù)秘密，并以此為基礎(chǔ)進行改進的做法。但這種創(chuàng)新的缺點是處于被動性，

2、所以這種形式獲得的技術(shù)也不是最先進的;三是自主創(chuàng)新，是指通過擁有自主知識產(chǎn)權(quán)的獨特的核心技術(shù)以及在此基礎(chǔ)上實現(xiàn)新產(chǎn)品的價值的過程，通過自主創(chuàng)新，企業(yè)能獲得最先進的技術(shù)。自主創(chuàng)新的源泉是研發(fā)投入，一個項目的研發(fā)投入，往往需要大量的資金支持，周期也很長。企業(yè)獲得資金的途徑有兩種:一是內(nèi)源融資，是指企業(yè)不斷將自己的儲蓄（主要包括留存盈利、折舊和定額負(fù)債）轉(zhuǎn)化為投資的過程。二是外源融資，外源融資分方式包括:銀行貸款、發(fā)行股票、企業(yè)債券等。一個上

3、市公司通過何種方式進行融資會對研發(fā)投入產(chǎn)生影響，影響的程度也不同。那么上市公司為了進行研發(fā)投入，應(yīng)該怎樣進行融資呢？這個問題的答案對于上市公司進行研發(fā)投入，甚至對于我國經(jīng)濟發(fā)展具有重要的戰(zhàn)略意義。
　　本文以從事研發(fā)活動較強的生物制藥業(yè)上市公司為例，以2009-2013年我國A股滬、深兩市生物制藥業(yè)上市公司所披露的相關(guān)數(shù)據(jù)為研究樣本，運用面板數(shù)據(jù)模型，從企業(yè)債權(quán)融資結(jié)構(gòu)的三個方面，即負(fù)債總體水平、債務(wù)期限和債務(wù)來源入手，實證檢驗其

4、各自對企業(yè)研發(fā)投入產(chǎn)生的影響作用。本文共分六章：第一章為總論，闡明文章的研究背景及選題意義，對國內(nèi)外相關(guān)文獻進行述評，介紹文章的研究內(nèi)容及研究的重點、難點，說明研究思路與框架。介紹使用的研究方法。第二章為理論回顧與文獻綜述。首先分別界定債權(quán)融資、研發(fā)投入、技術(shù)創(chuàng)新的概念，然后回顧相關(guān)理論，分析債權(quán)融資結(jié)構(gòu)對企業(yè)研發(fā)的作用機制。第三章為債權(quán)融資結(jié)構(gòu)對研發(fā)投入影響機制的理論分析。通過理論分析債權(quán)融資通過負(fù)債總體水平、債務(wù)期限以及債務(wù)來源來影

5、響研發(fā)的機制，為實證模型的建立提供理論支持。第四章為債權(quán)融資結(jié)構(gòu)與上市公司研發(fā)投入的描述性統(tǒng)計分析。對債權(quán)融資發(fā)展歷程與現(xiàn)狀，以及上市公司研發(fā)投入現(xiàn)狀進行初步分析。第五章為債權(quán)融資結(jié)構(gòu)對生物制藥業(yè)上市公司研發(fā)投入影響的實證分析。利用2009-2013年的數(shù)據(jù)，對計量模型進行回歸，深入探討債權(quán)融資結(jié)構(gòu)對研發(fā)投入的影響機制，得出量化結(jié)果。第六章為研究結(jié)論與政策建議。基于前面的理論與實證分析，總結(jié)得出的結(jié)論，并做出相關(guān)的政策建議。
　　

6、本研究表明：⑴我國生物科技上市公司反映債權(quán)融資結(jié)構(gòu)的相關(guān)指標(biāo)，資產(chǎn)負(fù)債率與研發(fā)投入強度呈顯著負(fù)相關(guān)。⑵債務(wù)期限結(jié)構(gòu)中，短期負(fù)債率和長期負(fù)債率與企業(yè)研發(fā)投入都呈顯性負(fù)相關(guān)。長期負(fù)債率與短期負(fù)債率相比，長期負(fù)債率對科研投入強度的影響作用較大。⑶債務(wù)來源中，商業(yè)信用比率和銀行借款比率與科研投入強度之間都呈顯性負(fù)相關(guān)，相對于商業(yè)信用，銀行借款對科研投入強度影響較大。最后，根據(jù)實證分析結(jié)果，為我國生物制藥業(yè)上市公司的更好的發(fā)揮債務(wù)融資結(jié)構(gòu)的作用，