基于VaR方法的金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理研究.pdf

1、20世紀(jì)以來(lái)，在各種因素的驅(qū)使下全球金融市場(chǎng)產(chǎn)生了翻天覆地的改變，同時(shí)其面臨的風(fēng)險(xiǎn)也在不斷凸現(xiàn)出來(lái)。在這種情況的沖擊之下，如何才能更好地控制與管理金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)成為了金融各部門(mén)切實(shí)關(guān)心的最主要問(wèn)題之一。VaR方法作為市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)衡量和管理的另一種方式受到了各界人士的普遍歡迎，成為了國(guó)外風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)的核心。在我國(guó)，對(duì)于尚未成熟的新興金融市場(chǎng)而言，金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)正在不斷地成長(zhǎng)發(fā)展。而股票市場(chǎng)是我國(guó)金融市場(chǎng)的重要組成部分，它還處于成長(zhǎng)階段且存在很多不

2、成熟不規(guī)范的地方，市場(chǎng)波動(dòng)性遠(yuǎn)高于發(fā)達(dá)國(guó)家成熟的股票市場(chǎng)。因此，在國(guó)內(nèi)加強(qiáng)金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理勢(shì)不可擋，且對(duì) VaR計(jì)量方法的引入和推廣也變?yōu)榱烁鞣N風(fēng)險(xiǎn)衡量技術(shù)的當(dāng)務(wù)之急。
　　本文首先簡(jiǎn)述了金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理的具體內(nèi)容與引入VaR的環(huán)境分析。接著在相關(guān)理論的基礎(chǔ)上詳細(xì)描述了VaR一般理論，主要包括計(jì)算VaR的一般原理、VaR計(jì)算的常見(jiàn)方法理論、VaR計(jì)算結(jié)果檢驗(yàn)方法以及VaR方法優(yōu)缺點(diǎn)概述等。然后在VaR基本算法的基礎(chǔ)之上，選擇了我國(guó)

3、股票市場(chǎng)中上證指數(shù)、深證成指、周期性銀行業(yè)指數(shù)和非周期性食品業(yè)指數(shù)作為研究對(duì)象，分別采用參數(shù)法中組合-正態(tài)模型和GARCH模型對(duì)各股指近兩年的樣本數(shù)據(jù)進(jìn)行了實(shí)證分析。其中，銀行業(yè)指數(shù)與食品業(yè)指數(shù)的選取是本文的創(chuàng)新之處。實(shí)證分析結(jié)果顯示，在我國(guó)，采用VaR方法能夠比較準(zhǔn)確有效地度量股市中的風(fēng)險(xiǎn)，周期性行業(yè)指數(shù)所面臨的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)比非周期性行業(yè)指數(shù)面臨的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)大，且兩種模型對(duì)我國(guó)股市風(fēng)險(xiǎn)的衡量效果是一樣的。最后是股市風(fēng)險(xiǎn)實(shí)證分析的結(jié)論和一些相