基于VaR模型的我國股指期貨風險研究.pdf

1、股指期貨作為20世紀80年代以來發(fā)展最快、交易最活躍的金融衍生工具，對完善股票市場的交易功能、降低交易成本、健全股票市場的價格機制、為股票投資者提供價格風險規(guī)避機制均有積極的作用。2010年4月16日，滬深300股指期貨在中國金融期貨交易所上市交易，為規(guī)避我國股市系統(tǒng)風險提供了有效的工具。但從以往的經(jīng)驗和教訓中不難發(fā)現(xiàn)，股指期貨是一把雙刃劍，它在發(fā)揮積極作用的同時，也蘊藏著較大的風險，如果運用不當，將會給投資者乃至整個市場帶來巨大的損失

2、，甚至經(jīng)濟發(fā)展也會受到影響。因此，研究股指期貨的風險管理，特別是風險度量具有重要的理論意義和應用價值。
　　本研究結合股指期貨的相關理論知識，運用VaR-GARCH模型,從對數(shù)收益率序列波動性的擬合和VaR風險值的估算兩個層面，對我國滬深300股指期貨風險進行實證研究。研究結論如下：我國滬深300股指期貨對數(shù)收益率序列集群現(xiàn)象明顯，呈尖峰左拖尾分布特征，而非正態(tài)分布，同時ARCH效應顯著；GARCH(1，1)族模型優(yōu)勢明顯，針對序